20220320-国信期货-贵金属周报_美联储加息落地_贵金属开启反弹_37页_27mb

美联储加息落地与贵金属市场分析总结

核心内容

2022年3月美联储会议决定加息25bps，开启新一轮紧缩周期。此次加息虽未超出市场预期，但释放出持续加息的信号，为后续政策提供了空间。同时，美联储计划在5月启动缩表，这将对市场流动性产生进一步影响。在地缘政治局势缓和的背景下，贵金属市场迎来反弹机会。

主要观点

1. 市场反应

• 金银价格走势：3月13日至18日期间，金银先跌后涨，黄金和白银均出现反弹。
• 黄金：沪金主力2206合约收于395.90元，下跌2.57%；COMEX黄金期货收于1921.5美元，下跌3.20%。
• 白银：沪银主力2206合约收于5123元，下跌0.74%；COMEX白银期货收于25.135美元，下跌3.92%。

2. 基本面分析

• 加息预期：市场对美联储年内再加息150bps的预期增强，点阵图显示过半官员认为年内还将加息6次。
• 经济预测：美联储上调通胀预测至4.3%，下调GDP预测至2.8%，滞涨前景凸显。
• 劳动力市场：2月非农就业人数超预期增加67.8万，失业率反弹至3.8%，劳动参与率升至62.3%，显示就业市场依然强劲。
• 通胀压力：2月CPI同比续创新高，3月预计仍将维持高位，通胀问题短期内难以缓解。
• 市场情绪：美债10年-2年期限利差收窄至0.23%，显示市场对经济增长信心不足，滞涨情绪高涨。

3. 商品市场表现

• 加息周期商品表现：历史数据显示，加息期间商品整体走强，尤其是能源和金属。
• 贵金属表现：黄金在加息期间表现略强于白银，显示其作为避险资产的属性。
• 流动性与需求：商品价格在加息期间仍受需求支撑，但需关注流动性收缩对价格的潜在影响。

4. 库存及持仓

• COMEX库存：黄金库存上升，白银库存下降。
• SHFE库存：黄金库存微增，白银库存大幅减少。
• ETF持仓：SPDR Gold Trust和iShares Silver Trust持仓均有所上升，显示投资者对贵金属的看多情绪。
• CFTC持仓：COMEX黄金净多头头寸减少，白银净多头头寸基本持平。

关键信息

5. 高频数据更新

• 实际利率与通胀预期：美国10年期实际利率升至-0.71%，通胀预期仍高企。
• 美元指数与人民币汇率：美元指数回落，人民币本周贬值。
• 美国股指：标准普尔500指数上涨6.16%，波动率指数下降。
• 全球股指：多数股指上涨，新兴市场表现优于发达国家。
• 全球汇率：英镑和欧元升值，日元贬值，瑞郎升值。
• 黄金与白银基差：黄金内盘基差缩小，白银内盘基差扩大；外盘黄金基差回升，白银基差收窄。
• 金银比：内盘金银比下行，外盘金银比持平。

后市展望

• 贵金属反弹预期：美联储加息靴子落地后，金银有望开启一轮反弹，黄金更受市场青睐。
• 操作建议：建议投资者在回调时买入黄金和白银。
• 未来关注点：需持续关注通胀走势、劳动力市场变化、流动性指标及需求情况。

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