20231022-国联证券-拉卡拉-300773.SZ-支付业务持续复苏有望推动公司业绩继续改善_3页_289kb

拉卡拉（300773）季报点评

事件概述

拉卡拉发布2023年三季报：前三季度营收4424亿元，同比+159%；归母净利润622亿元，同比+5001%；扣非归母净利润481亿元，同比+5519%。单Q3：营收1455亿元，同比+823%/环比+04%；归母净利润110亿元，同比+3149%/环比-566%；扣非归母净利润199亿元，同比+27334%/环比+1069%。

业务亮点

• 支付业务复苏：扫码交易金额同比+29%，占比升至28%（较上半年提5Pct），带动支付毛利率提升至29.57%，同比+27Pct。
• 财务改善：扣非净利润增速显著高于营收，主要因高费率扫码支付占比提升及销售费用减少。
• 科技服务增长：研发费用同比+58%至176亿元，数字人民币、商户科技转型等业务贡献业绩增量。

盈利预测与估值

• 盈利预测下调：公司2023-2025年营收预估为6044亿、7277亿、8025亿，对应增速126%/204%/103%；归母净利润784亿、870亿、951亿，增速1546%/110%/92%。
• 估值：维持“买入”，给予2024年24倍PE，目标价26元/股。

风险提示

政策风险、营收不及预期、费率变化、合规风险。