20230729-国金证券-拉卡拉-300773.SZ-支付业务逐步修复_大额投资收益提高净利润增量_4页_975kb

公司业绩分析报告总结

一、业绩概况

1. 收入与利润：

   • 2023年上半年营收2971亿元，同比下降188%；归母净利润511亿元，同比增长547%。
   • 扣非归母净利润282亿元，同比上升100%，盈利水平显著改善。

2. 关键数据：

   • Q1业绩承压（-31%），Q2增速转正（+22%），显示复苏趋势。
   • 归母净利逐季改善，但Q2单季增幅达23,355%，主要由投资收益驱动（Q2贡献183亿元）。

二、业务亮点

1. 数字支付业务修复：

   • 扫码交易金额同比+1,748%，小微商户恢复消费场景。
   • 码牌与开放平台交易额同比增628.5%及1,045%，支付业务毛利率同比提升225个百分点。

2. 科技服务增长：

   • 科技服务收入205亿元，同比增长147%，其中“支付+”解决方案和银行营销服务贡献显著。
   • AI与大数据服务落地，H1收入超800万元；筹建智能调解工作站。

三、财务分析

1. 盈利能力：

   • 毛利率同比+159个百分点至69.2%，扣非净利率+10个百分点至9.5%。
   • 费率变化：销售/管理费率微增，研发费率上升；单Q2盈利改善明显。

2. 风险因素：

   • 线下支付修复不及预期、费率提升不确定性、监管与股票质押风险。

四、投资展望

1. 盈利预测：

   • 2023-2025年归母净利预测分别为95/115/136亿元。

2. 估值评级：

   • PE分别为14.6/13.4/11.4倍，维持“买入”评级。
   • 市场平均建议“买入”，部分报告推荐目标价区间2270-2270元。

## 注意事项
以上为依原文整理分析，若有需调整之处请指出，我将修正及补充。