20161204-广发证券-国防军工行业第49周跟踪分析报告_看好军工行业中期投资机会_38页_3mb

国防军工行业第49周跟踪分析报告总结

核心观点

• 军工行业进入中期配置阶段，主要逻辑包括估值切换、重点公司复牌带动行业热度、重点公司复牌后若涨幅超预期将打开市值与估值空间。
• 军工行业备考估值处于合理区间中下部，具备稳定增长特性，年底存在估值切换的投资机会。
• 重大资产重组公司陆续进入复牌窗口，包括凤凰光学、凌云股份、航天电器、中航黑豹等，涉及舰船信息化、无人机、战斗机等核心军品资产注入。
• 中航黑豹作为重点公司，其复牌后若涨幅超预期，将对军工板块产生积极影响。
• 广发证券维持军工板块“买入”评级，认为未来12个月内军工行业有望跑赢大盘10%以上。

核心推荐组合

• 核心组合：中航机电、中航光电、万泽股份、中直股份、银河电子
• 重点跟踪组合：钢构工程、海兰信、新研股份、雷科防务、北斗星通、海特高新、振芯科技、四川九洲、四创电子、光电股份、中国卫星、康拓红外、航天电器、航天电子、中航飞机、中航电子、中航动力、全信股份、日发精机、川大智胜、华讯方舟、中光防雷

军工行情回顾

• 年初至今：中证军工指数收益率为-21.07%，沪深300指数为-5.42%。
• 上周：中证军工指数收益率为-0.81%，沪深300指数为+0.22%。

军工行业动态

• 中美关系：特朗普与蔡英文通话，挑战“一个中国”政策，引发中美关系不确定性。
• 军事活动：中国空军多型战机赴西太平洋训练，检验远海实战能力。
• 国际动态：缅甸冲突持续，日本防卫预算再创新高，中国武器出口至巴基斯坦和土耳其。
• 演习与战略：中国海军三大舰队在黄海、渤海进行演习，警告韩国。

公司重点公告

• 中航机电：11月29日复牌，与中航黑豹签署股份认购协议。
• 万泽股份：非公开发行股票申请获证监会受理。
• 中电广通：11月30日复牌，完成重大资产重组。
• 合众思壮：终止筹划重大事项，11月30日复牌。
• 北斗星通：11月30日转入重大资产重组程序，继续停牌。
• 航天通信：收到法院执行案款1.64亿元，预计增加利润约3600万元。
• 旋极信息：完成发行股份购买资产，拟设立全资子公司智感科技。
• 北方国际：获得证监会批准，11月30日复牌。

上市公司三季度业绩回顾

• 收入与净利润：多家公司实现收入和净利润增长，如深科技（+116%）、中航光电（+33%）、中航飞机（扭亏为盈）等。
• 亏损与扭亏：部分公司如江南红箭、中航电子、中国软件等出现亏损或扭亏为盈。

风险提示

• 军费增长低于预期。
• 政策出台时间晚于预期。
• 资产证券化存在较大不确定性。

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。

玻謝

• 广发证券发展研究中心军工行业
• 分析师：胡正洋、真怡、赵炳楠
• 联系人：彭雾

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