20220313-华鑫证券-宝兰德-688058.SH-金融信创有望加速公司成长_5页_388kb
报告摘要
宝兰德（688058）投资分析总结
核心内容概述
宝兰德（688058）是一家专注于中间件及软件基础设施领域的公司，近年来在金融信创领域表现突出，成为行业龙头。公司2021年实现营业收入2.88亿元，同比增长57.97%；归母净利润0.95亿元，同比增长55%；扣非净利润0.85亿元，同比增长72.15%。公司业务覆盖党政军、电信、金融、军工、能源、交通、教育等多个领域，且在金融信创领域中标率和独家采购率均超过50%和60%。
主要观点
- 行业机遇：金融信创政策推动下，公司抓住了市场机遇，成为金融信创中间件的龙头企业。
- 客户覆盖广：公司客户包括国家开发银行、中国人民银行征信中心、中国农业发展银行、中国人寿、阳光保险、上交所、深交所、中信证券、华泰证券等多家行业标杆企业。
- 技术积累：公司持续投入研发，形成了多项核心技术，包括Java应用服务器性能优化、分布式应用事务处理、智能运维、异常检测等，构建了云原生中间件的完整解决方案。
- 盈利能力提升：公司盈利预测显示，2021-2023年归母净利润分别为0.85亿元、1.37亿元、1.98亿元，EPS分别为2.12元、3.42元、4.95元，PE估值从55倍降至23倍，显示出良好的成长性和估值修复空间。
- 投资评级：首次覆盖，给予“推荐”投资评级，认为公司有望受益于金融信创爆发，实现业务加速增长。
关键信息
财务数据概览
| 指标 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（百万元） | 182 | 288 | 432 | 644 |
| 营业收入增长率（%） | 27.2% | 58.0% | 49.9% | 49.3% |
| 归母净利润（百万元） | 61 | 85 | 137 | 198 |
| 归母净利润增长率（%） | -0.3% | 38.8% | 61.3% | 44.9% |
| EPS（元） | 1.53 | 2.12 | 3.42 | 4.95 |
| P/E（倍） | 76.0 | 54.7 | 33.9 | 23.4 |
| P/S（倍） | 25.5 | 16.1 | 10.7 | 7.2 |
| P/B（倍） | 4.7 | 4.5 | 4.1 | 3.6 |
财务指标分析
| 指标 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率（%） | 87.9% | 85.2% | 84.4% | 83.9% |
| 三项费用/营收（%） | 55.2% | 54.0% | 49.1% | 48.7% |
| 净利率（%） | 34.0% | 29.8% | 32.1% | 31.2% |
| ROE（%） | 6.2% | 8.1% | 12.0% | 15.5% |
营运能力
| 指标 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 总资产周转率 | 0.2 | 0.3 | 0.4 | 0.5 |
| 应收账款周转率 | 1.0 | 1.4 | 1.8 | 2.3 |
| 存货周转率 | 10.7 | 14.6 | 18.3 | 21.5 |
偿债能力
| 指标 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 资产负债率（%） | 3.6% | 3.4% | 3.3% | 3.1% |
风险提示
- 信创行业政策及执行低于预期
- 公司业务拓展低于预期
- 竞争加剧
- 疫情反复
- 宏观经济下行
分析师信息
- 宝幼琛：上海交通大学本硕，7年证券从业经验，2021年11月加入华鑫证券研究所，负责计算机与中小盘行业研究，擅长云计算、网络安全、人工智能、区块链等领域。
- 任春阳：华东师范大学经济学硕士，5年证券行业经验，2021年11月加入华鑫证券研究所，从事计算机与中小盘行业研究。
投资建议
- 股票投资评级：推荐（首次），预期个股相对沪深300指数涨幅高于15%。
- 行业投资评级：未提及，但公司处于受益于信创政策的行业中，具备增长潜力。
总结
宝兰德作为金融信创中间件领域的龙头企业，凭借在信创业务中的优异表现及持续的技术研发投入，展现出强劲的业绩增长和盈利能力提升潜力。公司业务覆盖广泛，客户资源优质，未来有望在金融信创加速发展的背景下实现更大突破。当前估值处于合理区间，建议投资者关注其后续发展机会。
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