20220126-西南证券-宝兰德-688058.SH-营收利润显著增长_党政金融信创空间巨大_9页_1mb

宝兰德公司总结

核心内容

宝兰德是一家专注于基础软件研发及推广的高新技术企业，其核心业务涵盖中间件、智能运维、大数据及云计算等领域。公司近年来在党政、金融及电信行业信创市场取得显著进展，推动业绩持续增长。2021年，公司预计实现营收2.8-3.1亿元，同比增长53.6%-70.1%；归母净利润预计为0.9-1.1亿元，同比增长50.7%-72.0%。公司通过加大行业开拓力度，尤其是金融和党政领域的信创业务，实现了业绩的显著提升。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年公司营收及归母净利润均实现超过50%的同比增长，主要得益于在党政、金融行业的信创业务拓展。
• 信创市场潜力巨大：随着国家对数字经济和信创产业的支持，金融、电信及党政领域信创市场进入高速发展期。宝兰德在金融信创中已实现超过50%的覆盖率，未来市场空间广阔。
• 产品线丰富，技术领先：公司产品涵盖中间件、容器PaaS平台、智能运维、大数据等多个方向，具备较强的市场竞争力和技术优势，尤其在电信行业核心系统应用方面表现突出。
• 研发投入持续增加：2021年公司推出多项新产品，完成大量版本更新和特性开发，推动产品迭代和市场布局。
• 盈利预测乐观：预计2021-2023年EPS分别为2.85元、4.14元、6.14元，归母净利润复合增长率约为59.1%。公司订单量在2022年将显著增长，尤其在金融和党政领域。
• 估值与投资建议：基于行业前景和公司增长潜力，给予“持有”评级，认为公司估值有望超过行业平均水平。

关键信息

营收与利润增长

• 2021年营收：预计为2.8-3.1亿元，同比增长53.6%-70.1%。
• 2021年归母净利润：预计为0.9-1.1亿元，同比增长50.7%-72.0%。
• 2021年四季度归母净利润：预计为0.9-1.0亿元。

业务结构

• 主要业务领域：电信、金融、政府。
• 产品分类：
  • 软件产品：中间件、大数据、云计算、智能运维。
  • 解决方案：智能运维、统一监控、PaaS平台、数据服务、电子政务、应用云化。
  • 技术服务：日常维护、现场咨询、培训认证、产品应用技巧。

市场表现

• 2020年前五大客户占比：中国移动占据一半以上销售额，其他客户包括榆林大数据有限公司、中科领域（贵阳）科技有限公司等。
• 客户黏性高：公司客户集中度较高，主要服务于大型企业和组织，客户关系紧密。

盈利预测

• 2021-2023年EPS：2.85元、4.14元、6.14元。
• 未来三年归母净利润复合增长率：约59.1%。
• 2021-2023年收入预测：309.51亿元、434.52亿元、600.21亿元。
• 毛利率：保持在88%-89%之间，显示公司产品具备高附加值。

估值分析

• PE（市盈率）：2021年预计为44倍，2022年为30倍，2023年为21倍。
• PB（市净率）：2021年预计为4.66倍，2022年为4.11倍，2023年为3.51倍。
• 可比公司平均估值：2020年为43倍，预计2022年将有所提升。

风险提示

• 金融客户拓展不及预期：可能影响公司未来的增长。
• 大客户订单风险：主要客户如中国移动的订单波动可能对公司业绩产生影响。

投资建议

• 评级：首次覆盖，给予“持有”评级。
• 理由：公司深耕中间件及信创领域，产品技术领先，客户黏性高，订单量预计在2022年显著增长，尤其在金融信创领域表现突出，具备增长潜力。

分析师信息

• 分析师：王湘杰（西南证券研究发展中心）
• 执业证号：S1250521120002
• 邮箱：wxj@swsc.com.cn
• 联系人：叶泽佑
• 电话：13524424436
• 邮箱：yezy@swsc.com.cn

财务指标概览

业务增长假设

• 电信领域：预计2021-2023年订单增速分别为5%、5%、5%。
• 政府领域：预计2021-2023年订单增速分别为130%、40%、30%。
• 金融领域：预计2021-2023年订单增速分别为650%、150%、100%。

总结

宝兰德凭借在中间件及信创领域的深厚积累和技术优势，实现了2021年营收和归母净利润的大幅增长。公司积极拓展党政、金融、电信等行业市场，特别是在金融信创方面取得了超过50%的覆盖率。未来三年，公司预计保持较高的营收和利润增长，尤其在金融和党政领域。尽管存在金融客户拓展不及预期等风险，但整体来看，公司具备良好的增长潜力和市场竞争力，值得投资者关注。