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报告摘要
聚烯烃早报总结（2026-4-17）
一、核心内容概述
本报告为2026年4月17日的聚烯烃市场早报，由大越期货投资咨询部朱天一撰写。报告分别对聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的市场情况进行分析，并提供供需平衡表、库存数据及市场预期。
二、塑料（PE）市场分析
1. 基本面
- 宏观环境：3月官方制造业PMI为50.4%，较上月上升1.4个百分点，制造业景气水平回升。
- 国际局势：美伊预计重启谈判并同意延长停火时间，外盘原油短期回落，对PE市场形成一定支撑。
- 供需端：
- 春耕需求仍在，但高价原料导致农膜盈利承压，下游成本转嫁困难，企业观望情绪浓厚。
- 包装膜开工率回升，但新单跟进不足，工厂负荷连续下滑。
- 管材开工率显著提升，存量订单交付加快，整体基本面偏多。
- 当前价格：PE交割品现货价8600元/吨，无变化。
2. 基差
- L09合约基差：509元/吨，升贴水比例+5.9%，显示期货价格相对现货偏高，基差偏多。
3. 库存
- 厂内库存：53.3万吨（+1.0万吨），库存偏空，可能对价格形成压力。
4. 盘面走势
- L09合约：20日均线向下，收盘价位于20日线下，盘面偏空。
5. 主力持仓
- L主力持仓：净多，显示市场多头情绪较强。
6. 预期
- 今日走势：塑料主力合约预计震荡，受基本面偏多与库存偏空影响。
三、聚丙烯（PP）市场分析
1. 基本面
- 宏观环境：与PE类似，3月PMI回升，制造业景气度改善。
- 国际局势：美伊局势缓和，外盘原油回落，对PP市场形成一定支撑。
- 供需端：
- PDH装置面临原料成本压力，多套计划停车检修，行业产能利用率处于历史低位。
- 塑编开工率回升，但新增订单不多，整体开工负荷偏低，利润空间有限。
- BOPP开工率回升，利润空间尚可，对PP形成支撑。
- 当前价格：PP交割品现货价9200元/吨，无变化。
2. 基差
- PP09合约基差：754元/吨，升贴水比例+8.2%，基差偏多。
3. 库存
- 厂内库存：58.9万吨（+2.5万吨），库存中性。
- 社会库存：PP09合约社会库存为15万吨，小幅下降。
4. 盘面走势
- PP09合约：20日均线向上，收盘价位于20日线下，盘面中性。
5. 主力持仓
- PP主力持仓：净多，显示市场多头情绪较强。
6. 预期
- 今日走势：PP主力合约预计高位震荡，受基差偏多与库存中性影响。
四、供需平衡表
1. PE供需平衡表
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 1869.50 | 9.4% | 1599.88 | 1379.70 | 46.3% | 2979.59 | 39.11 | - | - |
| 2019 | 1964.50 | 5.1% | 1763.87 | 1638.22 | 48.2% | 3402.10 | 34.50 | - | - |
| 2020 | 2314.50 | 17.8% | 2001.97 | 1828.25 | 47.7% | 3830.22 | 59.61 | 3855.33 | 13.5% |
| 2021 | 2754.50 | 19.0% | 2328.71 | 1407.75 | 37.7% | 3736.46 | 75.27 | 3752.12 | -2.7% |
| 2022 | 2929.50 | 6.4% | 2531.64 | 1274.49 | 33.5% | 3806.13 | 89.96 | 3820.82 | 1.8% |
| 2023 | 3189.50 | 8.9% | 2807.37 | 1260.63 | 31.0% | 4067.99 | 95.19 | 4073.22 | 6.6% |
| 2024 | 3269.50 | 2.5% | 2791.41 | 1303.00 | 31.8% | 4094.41 | 76.01 | 4075.23 | 0.0% |
| 2025 | 3972.50 | 21.5% | 3319.26 | 1231.68 | 27.1% | 4550.94 | 93.01 | 4567.94 | 12.1% |
| 2026 | 4122.50 | 3.8% | 889.29 | 290.24 | - | - | - | - | - |
2. PP供需平衡表
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.50 | 3.2% | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 26.47 | - | - |
| 2019 | 2445.50 | 8.9% | 2242.82 | 487.94 | 17.9% | 2730.76 | 41.41 | - | - |
| 2020 | 2825.50 | 15.5% | 2583.67 | 619.15 | 19.3% | 3202.82 | 44.09 | 3205.50 | 16.7% |
| 2021 | 3148.50 | 11.4% | 2934.04 | 352.41 | 10.7% | 3286.46 | 44.85 | 3287.22 | 2.5% |
| 2022 | 3413.50 | 8.4% | 2965.47 | 335.37 | 10.2% | 3300.84 | 58.05 | 3314.04 | 0.8% |
| 2023 | 3893.50 | 14.1% | 3193.59 | 297.01 | 8.5% | 3490.60 | 56.49 | 3489.04 | 5.3% |
| 2024 | 4378.50 | 12.5% | 3446.29 | 150.89 | 4.2% | 3597.17 | 53.87 | 3594.55 | 3.0% |
| 2025 | 4833.50 | 10.4% | 4022.34 | 62.29 | 1.5% | 4084.63 | 72.05 | 4102.81 | 14.1% |
| 2026 | 4898.50 | 1.3% | 976.42 | 21.18 | - | - | - | - | - |
五、库存与仓单情况
1. PE库存
- 厂内库存：53.3万吨（+1.0万吨），偏空。
- 社会库存：76.01万吨（-1万吨），季节性下降。
2. PP库存
- 厂内库存：58.9万吨（+2.5万吨），中性。
- 社会库存：15万吨（-1万吨），季节性下降。
3. 仓单情况
- PE仓单：8004万吨（+220万吨），显示市场供应偏紧。
- PP仓单：11740万吨（0变化），市场供应相对稳定。
六、市场预期
- PE：今日走势震荡，基本面偏多，但库存偏空，需关注下游需求变化。
- PP：今日走势高位震荡，基本面偏多，库存中性，预计价格维持高位波动。
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