20220224-东北证券-卓越新能-688196.SH-生物质柴油领跑者_衍生产品链多元化开花_4页_704kb

报告摘要

卓越新能（688196）公司点评总结

公司概况

卓越新能是国内首家专业从事废油脂资源化制取生物柴油技术研发与生产的企业，专注于生物基绿色化学品的转化。公司具备行业领先的产能和技术，截至2022年已拥有四个生物柴油生产基地，合并年产能超过38万吨，领跑酯基生物柴油赛道。其废油脂转酯化率高达98%，于2016年满足欧盟标准并获得ISCC认证，出口已成为其主要销售渠道。

产业链扩展

公司不仅专注于生物柴油的生产，还不断拓展衍生品产业链，生产工业甘油、生物酯增塑剂、水性醇酸树脂等副产物及下游产品，合并年产能超过9万吨。同时，公司正在推进天然脂肪醇、丙二醇等新项目的建设，并布局烃基生物柴油的研发和生产线。2022年1月，公司与新罗区人民政府签署投资协议，拟投资10.5亿元建设生物柴油和生物基增塑剂项目，项目完成后预计实现年产20万吨，新增销售收入约15亿元。

财务表现

营业收入：2021年为30.77亿元，同比增长92.50%；预计2022年为38.13亿元，同比增长26.04%；2023年为47.61亿元，同比增长24.87%。
归母净利润：2021年为3.49亿元，同比增长44.09%；预计2022年为4.13亿元，同比增长18.08%；2023年为5.14亿元，同比增长24.33%。
每股收益：2021年为2.91元，同比增长43.99%；预计2022年为3.44元，2023年为4.28元。
市盈率：2021年为24.14倍，预计2022年为20.44倍，2023年为16.44倍。
毛利率：2021年为14.4%，预计逐年下降至13.0%。
净利润率：2021年为11.6%，预计维持在10.8%左右。
每股净资产：2021年为21.45元，预计2023年为29.17元。
净资产收益率（ROE）：2021年为13.6%，预计2023年为14.7%。