> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 外盘情绪回落，粕类维持宽松现实 ## 核心内容概述 本文主要分析了2026年5月18日大豆及豆粕、菜粕市场的供需情况、价格走势及未来展望。重点包括美豆新作播种情况、巴西大豆收割进展、进口大豆到港成本、国内豆粕及菜粕库存变化、下游需求状况、基差与价差波动，以及相关市场对价格的影响。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、国际大豆市场 - **美豆新作播种顺利**：美国中西部大豆播种进度为49%，高于去年同期和五年均值，且厄尔尼诺现象暂未对生长造成不利影响。 - **CBOT大豆走势**：由于中美元首会晤未能带来超预期出口增量，市场利好情绪降温，CBOT大豆价格回落至1200美分以下。 - **全球供需平衡**：2026/27年度全球大豆产量预计为44154万吨，同比增长3.26%；压榨量预计为38314万吨，同比增长3.7%；出口量预计为18922万吨，同比增长1.4%。 - **美国供需预测**：预计美国新季大豆产量为120.7亿蒲，同比增加4.06%；压榨量27.5亿蒲，同比增加4.56%；出口量16.3亿蒲，同比增加6.54%；期末库存3.1亿蒲，同比减少8.82%。 --- ### 二、国内大豆市场 - **进口大豆集中到港**：5月船期累计采购量达1211.6万吨，采购进度为100%；6月船期采购量达964.7万吨，周度增加52.8万吨，采购进度为87.7%。 - **压榨需求强劲**：巴西大豆出口需求旺盛，且进口成本相对较低，对国内豆粕市场形成支撑。 - **豆粕库存回升**：5月8日豆粕库存为34.1万吨，较上周减少9.33万吨；5月15日，全国饲料企业豆粕物理库存为6.75天，较上一期减少0.58天，但同比增加1.61天。 - **豆粕价格承压**：豆粕09合约基差为-119元/吨，价差为-62元/吨，市场整体表现震荡。 --- ### 三、菜粕市场 - **供应改善**：进口加拿大菜籽买船恢复，菜籽库存逐步累积，开机率回升。 - **国内菜籽供应**：第20周，国内菜籽压榨厂开机率为32.52%，菜粕产量为6.95万吨。 - **下游需求**：沿海压榨厂菜粕提货量为5.77万吨，现货成交与远月成交均有所增加，但增速较慢。 - **菜粕价格**：菜粕09合约预计运行在2300-2480元/吨区间，菜粕价格优势一般。 - **菜粕库存**：第20周，油厂菜粕库存为30.4万吨，同比处于低位。 --- ## 市场展望与结论 - **豆粕市场**：外盘利好情绪降温，国内供需仍偏宽松，豆粕09合约预计震荡运行，价格区间为2950-3080元/吨。 - **菜粕市场**：供应改善，但需求端支撑有限，预计菜粕价格将跟随豆粕波动，若下游需求提振，可关注豆菜价差走弱机会。 --- ## 图表与数据说明 ### 1. 美豆新作播种情况 - 大豆播种进度领先去年及历史均值，预计产量乐观，但未出现天气升水。 ### 2. 巴西大豆收割情况 - 巴西大豆收割进度达98.3%，高于上周，多数地区单产优于预期，出口集中上市预期增强。 ### 3. 进口大豆到港成本 - 巴西大豆到港成本仍具比较优势，巴西CNF升贴水维持高位，但压榨利润有所回落。 ### 4. 豆粕库存变化 - 国内豆粕库存逐步累积，下游需求疲软，压制补库意愿。 ### 5. 菜粕供需与价格走势 - 菜粕供应改善，但需求端支撑不足，价格走势跟随豆粕，市场整体偏弱。 --- ## 总结 整体来看，外盘情绪回落，国内粕类市场仍维持宽松供需格局，豆粕和菜粕价格承压，震荡运行。美豆新作播种顺利，产量预期乐观，但出口销售疲软，压制价格上涨动力。巴西大豆收割结束，出口集中上市，对市场形成一定支撑。国内豆粕库存回升，下游需求疲软，压榨利润较高但需求支撑有限。菜粕市场供应改善，但需求端表现平平，价格走势跟随豆粕波动，市场整体偏弱。