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外盘情绪回落，粕类维持宽松现实

核心内容概述

本文主要分析了2026年5月18日大豆及豆粕、菜粕市场的供需情况、价格走势及未来展望。重点包括美豆新作播种情况、巴西大豆收割进展、进口大豆到港成本、国内豆粕及菜粕库存变化、下游需求状况、基差与价差波动，以及相关市场对价格的影响。

主要观点与关键信息

一、国际大豆市场

• 美豆新作播种顺利：美国中西部大豆播种进度为49%，高于去年同期和五年均值，且厄尔尼诺现象暂未对生长造成不利影响。
• CBOT大豆走势：由于中美元首会晤未能带来超预期出口增量，市场利好情绪降温，CBOT大豆价格回落至1200美分以下。
• 全球供需平衡：2026/27年度全球大豆产量预计为44154万吨，同比增长3.26%；压榨量预计为38314万吨，同比增长3.7%；出口量预计为18922万吨，同比增长1.4%。
• 美国供需预测：预计美国新季大豆产量为120.7亿蒲，同比增加4.06%；压榨量27.5亿蒲，同比增加4.56%；出口量16.3亿蒲，同比增加6.54%；期末库存3.1亿蒲，同比减少8.82%。

二、国内大豆市场

• 进口大豆集中到港：5月船期累计采购量达1211.6万吨，采购进度为100%；6月船期采购量达964.7万吨，周度增加52.8万吨，采购进度为87.7%。
• 压榨需求强劲：巴西大豆出口需求旺盛，且进口成本相对较低，对国内豆粕市场形成支撑。
• 豆粕库存回升：5月8日豆粕库存为34.1万吨，较上周减少9.33万吨；5月15日，全国饲料企业豆粕物理库存为6.75天，较上一期减少0.58天，但同比增加1.61天。
• 豆粕价格承压：豆粕09合约基差为-119元/吨，价差为-62元/吨，市场整体表现震荡。

三、菜粕市场

• 供应改善：进口加拿大菜籽买船恢复，菜籽库存逐步累积，开机率回升。
• 国内菜籽供应：第20周，国内菜籽压榨厂开机率为32.52%，菜粕产量为6.95万吨。
• 下游需求：沿海压榨厂菜粕提货量为5.77万吨，现货成交与远月成交均有所增加，但增速较慢。
• 菜粕价格：菜粕09合约预计运行在2300-2480元/吨区间，菜粕价格优势一般。
• 菜粕库存：第20周，油厂菜粕库存为30.4万吨，同比处于低位。

市场展望与结论

• 豆粕市场：外盘利好情绪降温，国内供需仍偏宽松，豆粕09合约预计震荡运行，价格区间为2950-3080元/吨。
• 菜粕市场：供应改善，但需求端支撑有限，预计菜粕价格将跟随豆粕波动，若下游需求提振，可关注豆菜价差走弱机会。

图表与数据说明

1. 美豆新作播种情况

• 大豆播种进度领先去年及历史均值，预计产量乐观，但未出现天气升水。

2. 巴西大豆收割情况

• 巴西大豆收割进度达98.3%，高于上周，多数地区单产优于预期，出口集中上市预期增强。

3. 进口大豆到港成本

• 巴西大豆到港成本仍具比较优势，巴西CNF升贴水维持高位，但压榨利润有所回落。

4. 豆粕库存变化

• 国内豆粕库存逐步累积，下游需求疲软，压制补库意愿。

5. 菜粕供需与价格走势

• 菜粕供应改善，但需求端支撑不足，价格走势跟随豆粕，市场整体偏弱。

总结

整体来看，外盘情绪回落，国内粕类市场仍维持宽松供需格局，豆粕和菜粕价格承压，震荡运行。美豆新作播种顺利，产量预期乐观，但出口销售疲软，压制价格上涨动力。巴西大豆收割结束，出口集中上市，对市场形成一定支撑。国内豆粕库存回升，下游需求疲软，压榨利润较高但需求支撑有限。菜粕市场供应改善，但需求端表现平平，价格走势跟随豆粕波动，市场整体偏弱。