> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕与菜粕市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析了2026年5月豆粕与菜粕市场的供需情况、价格走势及市场影响因素，包括国际供需、天气变化、压榨需求、进口成本及库存变化等。 --- ## 一、豆粕市场分析 ### 1. 国际供需与市场表现 - **美豆新作播种顺利**：美国大豆种植进度加快，截至5月3日，种植进度达33%，高于五年均值23%。预计新作产量乐观，但出口销售仍低迷，面临南美大豆的竞争压力。 - **CBOT大豆市场震荡**：市场在强劲的国内压榨需求与出口疲软、南美供应压力之间震荡。 - **USDA4月供需报告未大幅调整**：全球和南美大豆产量维持高位，美国大豆库存用量比为8.21%，高于去年同期，但低于10年均值。 ### 2. 国内供需与市场表现 - **进口大豆到港量增加**：进口大豆近月采购完成，远月采购陆续展开，预计到港量继续上升。 - **国内压榨需求强劲**：3月大豆压榨量创历史同期新高，达到2.2616亿蒲，显示国内压榨利润良好。 - **豆粕库存累积**：4月24日豆粕库存为51.08万吨，环比减少24.53%，但同比增加582.89%。 - **饲料需求疲软**：养殖端亏损严重，压制了饲料补库需求，豆粕库存天数为8.45天，较上月末减少9.63%。 ### 3. 市场观点 - **豆粕09合约震荡运行**：预计价格在2950-3060元/吨区间震荡。 - **关注天气与出口政策**：市场关注美豆种植进度及5月USDA报告，同时中美元首会晤可能带来出口增量。 --- ## 二、菜粕市场分析 ### 1. 国际供需与市场表现 - **美伊冲突影响油价及油菜籽市场**：冲突导致原油价格波动，影响菜籽价格走势。5月菜籽期货主力合约收盘价为756.3加元，环比上涨68.6加元或9.98%。 - **加菜籽供应回升**：加菜籽重新进入中国市场，改善菜粕供应结构，但成本较高，榨利较差。 ### 2. 国内供需与市场表现 - **菜粕供应逐步宽松**：国内菜籽压榨厂开机率提升，但整体仍处于低位。 - **水产饲料需求逐步启动**：下游现货及远月成交有所好转，但增速较慢。 - **菜粕库存维持低位**：油厂菜籽、菜粕库存有所增加，但整体仍处于低位运行。 ### 3. 市场观点 - **菜粕09合约震荡运行**：预计价格在2300-2480元/吨区间震荡。 - **关注豆菜价差**：若下游水产饲料需求提振，可关注豆菜价差走弱的机会。 --- ## 三、关键信息汇总 ### 1. 市场动态 - **美豆播种进展良好**：种植进度提升，但天气仍需关注。 - **生物燃料需求提升**：美豆压榨需求强劲，成为市场核心驱动因素。 - **巴西大豆丰产预期**：预计2025/26年度产量为1.8亿吨，出口集中上市。 - **进口大豆到港量增加**：预计2026年5月到港量为1210万吨，同比增加14.69%。 ### 2. 价格与利润 - **豆粕基差**：豆粕09合约基差为-107元/吨，上周同期为-104元/吨。 - **豆粕价差**：豆粕9-1合约价差为-43元/吨，上周同期为-39元/吨。 - **巴西大豆到港成本**：5月交货到港成本为3950元，同比上升。 - **加拿大油菜籽榨利**：进口榨利回落，对菜粕市场形成一定压力。 ### 3. 库存与供需 - **国内豆粕库存**：4月24日为51.08万吨，环比减少24.53%，但同比大幅增加。 - **豆粕库存天数**：为8.45天，较上月末减少9.63%，但高于三年均值。 - **油厂开机率**：全国油厂开机率有所回升，但整体仍处于低位。 --- ## 四、主要观点总结 - **豆粕市场整体偏宽松**：国内供需宽松，进口大豆到港量增加，压榨需求强劲，但下游采购情绪转淡。 - **美豆新作产量乐观**：但出口销售疲软，CBOT市场需等待新题材指引。 - **巴西大豆出口集中上市**：巴西大豆对华发船量增加，市场供应压力上升。 - **菜粕供应改善**：加菜籽重新进入中国市场，但榨利较差，市场仍以跟随豆粕为主。 - **价格走势预期**：豆粕09合约震荡运行，菜粕09合约重回底部震荡区间。 --- ## 五、结论 整体来看，豆粕与菜粕市场均受到国内外供需变化、天气因素及政策影响，豆粕市场因进口增加与压榨需求强劲维持宽松态势，而菜粕市场则因供应改善与榨利回落保持震荡格局。市场参与者应密切关注天气变化、USDA报告及下游需求变化，以把握价格走势。