浙商策略：三分钟看中观，新股新赛道系列之十六，美妆-20210428-浙商证券-32页_1mb

浙商策略：三分钟看中观 - 美妆及其他行业分析

核心内容

本报告聚焦美妆行业，并对其他多个行业进行了市场变化跟踪，包括科技、上游资源、中游制造、下游需求、农产品、酒类及交通运输等领域。报告分析了各行业的发展现状、市场趋势及部分上市公司的表现，同时提供了相关数据与图表以供参考。

美妆行业分析

行业定义与产业链结构

美妆行业是通过化妆品和工具，对人的面部、五官及其他部位进行渲染、整理，以达到美容目的的行业。美妆产业链主要包括：

• 上游：产品原材料、包装材料、仪器设备等。
• 中游：品牌方通过工厂代工、贴牌生产或自主生产产品。
• 下游：自营、超市、电商等销售渠道。

市场空间

• 全球美妆行业市场规模预计在2024年达到5820亿美元。
• 2015至2024年全球美妆行业年复合增长率约为3.2%。
• 中国人均美妆消费水平显著低于部分发达国家，2019年仅为50美元，而日本、美国、英国分别为308美元、283美元、253美元。
• 这意味着中国美妆市场仍有较大发展空间。

细分领域

• 护肤品：2019年在我国美妆细分领域中占比最高，达58%。
• 婴儿用品：增速最快，2015-2019年复合增速达33%。
• 彩妆与香水：增速分别为18%和14%，但低于婴儿用品。
• 护发品：增速较慢，仅为4%，显示市场趋于成熟。

新股表现

2019年来上市的美妆赛道新股包括：

• 丸美股份：主营化妆品、护肤品。
• 贝泰妮：专业型化妆品。
• 嘉亨家化：日化产品OEM/ODM及塑料包装容器。
• 科思股份：化学防晒造制剂。

成长与盈利

• 整体成长能力：2017-2019年营收复合增速为28.8%，归母净利复合增速为47.3%。
• 个股表现：
  • 丸美股份：营收复合增速15.40%，盈利复合增速28.48%，毛利率68.2%。
  • 贝泰妮：营收复合增速56.07%，盈利复合增速63.75%，毛利率80.2%。
  • 科思股份：营收复合增速24.41%，盈利复合增速89.54%，毛利率30.8%。
• 整体估值：截至2021年4月27日，整体PE-TTM为101.3倍，预测PE为78.8倍。

其他行业分析

科技行业

• 存储器价格：DRAM价格涨跌互现，NAND Flash价格整体下降。
• 半导体指数：费城半导体指数下跌1.72%。

上游资源

• 原油：WTI与布伦特期货价均下跌，天然气价格上涨。
• 煤炭：焦煤与焦炭期货价上涨，动力煤期货价下跌，库存下降。

中游制造

• 钢铁：螺纹钢期货价上涨，库存减少，产能利用率提升。
• 建材：玻璃价格延续上涨，水泥价格指数略有波动。

下游需求

• 房地产：三线城市土地成交面积下降，商品房成交面积整体下降。
• 库存：十大城市商品房存销比下降，一线城市存销比上升。

农产品

• 猪肉：价格持续回调，仔猪、猪肉、生猪价格均下跌。
• 禽类：肉鸡苗价格下跌，蛋鸡苗价格上涨。
• 粮油：大豆、豆粕、豆油价格上涨，玉米与小麦也有上涨。
• 蔬果：菜篮子产品批发价格下跌，部分蔬菜价格下降，水果价格略有上升。

酒类

• 白酒：五粮液与洋河梦之蓝价格持平，泸州老窖价格下跌5.29%。

交通运输

• BDI指数：上涨16.90%，中国海运指数上涨。

风险提示

• 海外疫情持续扩散可能对行业造成超预期影响。

关键信息总结

美妆行业

• 中国美妆市场处于发展初期，人均消费水平较低，仍有较大增长空间。
• 护肤品是主要细分领域，婴儿用品增速最快。
• 2019年来上市的新股中，贝泰妮成长性最强，毛利率最高。
• 行业整体估值较高，但预测PE有所下降。

其他行业

• 科技：存储器价格波动，半导体指数下跌。
• 上游资源：原油价格下跌，天然气上涨；煤炭价格部分上涨，库存下降。
• 中游制造：钢铁与建材价格上升，库存减少。
• 下游需求：房地产市场成交面积下降，库存变化不一。
• 农产品：猪肉价格回调，部分粮油价格上涨，蔬果价格波动。
• 酒类：部分白酒终端价格下降。
• 交通运输：BDI指数上涨，海运市场活跃。

数据表格摘要

图表摘要

• 全球美妆市场规模预测及增速：2024年预计达到5820亿美元，年复合增长率3.2%。
• 2019年部分国家美妆人均消费对比：中国仅为50美元，日本、美国、英国分别为308美元、283美元、253美元。
• 2019年我国美妆细分行业占比：护肤品58%，护发品14%，彩妆12%。
• 2015-2019年我国美妆细分行业复合增速：婴儿用品33%，彩妆18%，香水14%，护发品4%。
• 存储器价格：DRAM和NAND Flash价格涨跌不一。
• 费城半导体指数：下跌1.72%。
• 原油价格：WTI与布伦特下跌，天然气上涨。
• 煤炭价格：焦煤与焦炭上涨，动力煤下跌。
• 钢铁价格与库存：螺纹钢、热轧卷板价格上涨，库存减少。
• 建材价格：玻璃价格上涨，水泥价格指数波动。
• 房地产成交与库存：三线城市土地成交下降，商品房成交面积整体下降。
• 猪肉与禽类价格：猪肉价格回调，部分禽类价格上涨。
• 粮油价格：大豆、豆粕、豆油价格上涨。
• 蔬果价格：部分蔬菜价格下跌，水果价格略有上升。
• 白酒价格：部分品牌价格下降。
• BDI指数：上涨16.90%，海运市场活跃。

重要声明

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