20211107-光大证券-碳中和行业（电新+环保）周报_成本端下行+双海战略推进_持续关注风电板块投资机会_28页_1mb

电力设备新能源、环保行业周报总结

核心内容概述

本周电力设备及新能源（中信一级）下跌2.34%，落后大盘0.99个百分点。整体市场表现方面，上证综指下跌1.57%，沪深300下跌1.35%，创业板指微涨0.06%。电力设备子板块中，风电上涨6.12%，光伏下跌7.38%，新能源车（中证）下跌2.72%，新能源发电运营（长江）下跌4.83%。SW公用事业（一级）下跌4.35%，跑输大盘2.99个百分点。

主要观点

风电板块

• 成本端下行：钢价自10月11日达到高点后进入下行通道，截至11月5日下降12%，风电零部件厂商盈利迎来反转，2022年业绩有望兑现。
• 国产替代与双海战略：风电行业长期发展将依赖国产替代与双海战略，我国在人工成本、交付速度和技术创新方面具备优势，推动海风产业快速增长。
• 重点推荐与关注：
  • 零部件：东方电缆、大金重工、金雷股份、泰胜风能、振江股份、日月股份、天顺风能。
  • 整机：东方电气、三一重能（将上市）、运达股份、金风科技（A+H）、明阳智能。
  • 重点推荐：中环股份、金开新能、三峡能源、晶科科技。
  • 关注：思源电气。

火电灵活性与节能改造

• 政策推动：构建以新能源为主体的新型电力系统对火电灵活性改造与节能改造提出更高要求，推动火电设备企业增加营收与利润。
• 重点推荐与关注：
  • 变频器相关公司：禾望电气、英威腾、汇川技术、伟创电气。
  • 火电设备相关公司：东方电气、哈尔滨电气（H）、上海电气、杭锅股份、龙源技术。

能耗双控政策

• 政策影响：九月份以来，能耗双控政策持续发酵，政府抑制新增“两高”产能。
• 投资建议：
  • 关注高能耗产业供需变化，重点推荐纵向一体化企业，如特变电工。
  • 推荐新能源运营商与分布式光伏，如金开新能、太阳能、三峡能源、晶科科技。

新能源汽车与锂电

• 市场动态：比亚迪表现亮眼，10月新能源车销量突破8万辆，新势力整体表现疲软。
• 政策与投资：
  • 海外：欧洲七国10月新能源车销量同比+25%，环比-20%；美国10月销量同比+60%，环比+11%。
  • 国内：负极石墨化供应趋紧，储能行业加速发展，电化学储能与抽水蓄能建设加快。
  • 投资推荐：宁德时代、格林美、中伟股份、嘉元科技、特锐德、亿纬锂能、国轩高科、容百科技、震裕科技、德方纳米、盛弘股份。
  • 关注：星云股份、中恒电气、科士达、山东威达、当升科技、诺德股份、科达利、恩捷股份、星源材质、光华科技、天赐材料。

储能与电网改造

• 市场预期：市场对新型电化学储能和抽水蓄能有一定预期，但对配电网改造关注度不足。
• 投资建议：建议积极关注储能与电网改造相关企业，如思源电气、苏文电能、汇川技术、国网信通、科力尔、国电南瑞。

氢能与燃料电池

• 政策支持：五部委联合发布燃料电池汽车示范应用通知，明确批复三大城市群，如北京、上海、广东。
• 投资推荐：亿华通-U。
• 关注：美锦能源、潍柴动力。

环保行业

行业动态

• 政策支持：发改委等三部门联合印发《2021年生物质发电项目建设工作方案》，推动环保行业高质量发展。
• 重点推荐：莱伯泰科、三峰环境、瀚蓝环境、高能环境。
• 关注：伟明环保、英科再生、百川畅银。

碳交易市场

• 推荐：先河环保。

关键信息

投资建议

• 电力设备新能源：买入（维持）。
• 环保：买入（维持）。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期。
• 风光政策下达进度不及预期。
• 风机招标价格复苏低于预期。
• 产业链原材料价格波动。
• 国家电网投资、信息化建设低于预期。
• 环保政策执行力度和订单签订低于预期。

行情回顾与数据跟踪

电力设备新能源

• 2021年年度收益：上涨51.83%，领先大盘。
• 季度收益：风电表现最佳，光伏、新能源车、新能源发电运营次之。
• P/E（TTM）：电力设备及新能源板块为57.8倍，风电板块为29.5倍，光伏板块为79.3倍。

锂电产业链

• 价格数据：正极材料价格稳定，负极材料供应紧张，价格上调10%-20%。
• 电解液：六氟磷酸锂价格维持高位，电解液整体保持景气。
• 隔膜：供应偏紧，价格维持高位。
• 锂资源：碳酸锂和氢氧化锂价格维持高位，市场博弈加剧。

电动车产销数据

• 国内销量：9月销量35.7万辆，同比增长1.5倍。
• 海外销量：欧洲七国10月销量14.6万辆，同比+25%，环比-20%；美国10月销量4.1万辆，同比+60%，环比+11%。

动力电池装机数据

• 9月装机量：15.7GWh，同比上升138.6%，环比上升25.0%。
• 市场份额：宁德时代、比亚迪、国轩高科占据前三位。

光伏产业链

• 多晶硅：价格高位坚挺，市场报价268-275元/公斤。
• 硅片：单晶M10市场主流，价格6.87-6.94元/片。
• 电池片：价格维持稳定，单晶M6电池价格1.12元/W。
• 组件：价格维持在2-2.1元/W区间，部分项目价格下调。

重点事件

光伏、风电

• 国网公布2021第20批可再生能源发电补贴项目清单。
• 南方电网推动新能源装机1亿千瓦以上，提升非化石能源占比。
• 拜登宣布清洁能源投资5550亿美元，推动电动汽车与清洁能源发展。
• 土耳其计划提升太阳能装机容量1GW。
• 云南丽江建设“新能源+绿氢”项目。
• COP26：印度、英国发起全球首个光伏电网互联互通计划。

锂电新能源汽车

• 宁德时代为Fisker供应LFP和NMC电池。
• 宁德时代与贵州共建锂电池全产业链体系。
• 亿纬锂能部署负极产业链，建设10万吨负极材料项目。
• 松下计划试产4680电池。
• 特斯拉提升2022款Model 3和Model Y续航里程。
• 赣锋锂业与特斯拉签署三年供货协议。
• 特斯拉开放充电网络，支持其他电动车。
• 亿纬锂能建设152.61GWh电池产能。
• 云天化布局50万吨磷酸铁项目。

碳中和相关

• 17部门联合发文，支持新型储能、储热、综合智慧能源系统等。
• 发改委明确碳达峰、碳中和目标，推动能源绿色低碳转型。
• 商务部加大碳达峰指标考评比重，引导绿色低碳发展。
• 俄罗斯计划2060年前实现碳中和。
• 德国计划2030年碳排放减少65%，2045年实现气候中和。
• 加拿大计划50年实现零排放，推动石油天然气行业转型。
• 中共中央、国务院发布碳达峰碳中和工作意见，明确发展目标。

行情与数据

电力设备新能源

• 周行情：下跌2.34%，风电上涨6.12%，光伏下跌7.38%。
• 月行情：电力设备及新能源板块下跌2.34%，新能源车（中证）下跌2.72%。
• P/E（TTM）：电力设备及新能源板块为57.8倍，风电板块为29.5倍。

锂电产业链

• 正极材料：磷酸铁锂报价8.4-9.0万元/吨，三元材料报价21.9-27.4万元/吨。
• 负极材料：价格上调10%-20%，供应紧张。
• 电解液：六氟磷酸锂价格52.5万元/吨，电解液整体维持景气。
• 隔膜：价格维持高位，供应偏紧。
• 锂资源：碳酸锂价格195,000元/吨，氢氧化锂价格187,000元/吨。

电动车产销

• 国内销量：9月销量35.7万辆，同比增长1.5倍。
• 海外销量：欧洲七国10月销量14.6万辆，美国4.1万辆。

动力电池装机

• 9月装机量：15.7GWh，宁德时代、比亚迪、国轩高科占据市场份额。

光伏产业链

• 多晶硅：价格高位坚挺，市场报价268-275元/公斤。
• 硅片：单晶M10为主流，价格6.87-6.94元/片。
• 电池片：价格维持稳定，单晶M6电池价格1.12元/W。
• 组件：价格维持在2-2.1元/W区间，部分项目价格下调。

重点推荐与关注

电力设备新能源

• 重点推荐：中环股份、东方电缆、金开新能、三峡能源、晶科科技。
• 关注：思源电气。

环保

• 重点推荐：莱伯泰科、三峰环境、瀚蓝环境、高能环境。
• 关注：伟明环保、英科再生、百川畅银。

储能与电网

• 关注：思源电气、苏文电能、汇川技术、国网信通、科力尔、国电南瑞。

氢能与燃料电池

• 推荐：亿华通-U。
• 关注：美锦能源、潍柴动力。

结论

本周期间，风电板块表现突出，受益于成本端下行和双海战略推进。新能源车和光伏板块受政策和市场波动影响较大，但长期趋势仍被看好。储能、电网改造及氢能产业作为碳中和的重要抓手，受到政策支持和市场关注。环保行业受益于政策推动，重点推荐具备运营管理能力和产业链延伸能力的龙头企业。整体来看，新能源与环保行业仍具有较高的投资价值，但需关注政策执行力度和市场波动风险。