20150522-广发证券-建筑材料行业_行业跟踪-基本面加速探底_精选个股_16页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概览

建筑材料行业整体处于基本面加速探底阶段，水泥和玻璃价格持续下跌，行业面临较大的下行压力。然而，分析师认为当前市场具备稳增长预期，有利于估值提升，因此维持行业“买入”评级。同时，部分个股因具备国企改革、转型、价值成长等特性而受到关注。

水泥行业分析

主要观点

• 价格表现：5月11日至15日，全国水泥平均价格环比下跌1元/吨，华东、中南地区价格下跌1元/吨，其他地区保持不变。
• 库存情况：全国水泥库存环比上涨0.34%，华北地区上升1%，西南地区上升1%，其他地区基本持平。
• 煤炭价格：华东地区水泥煤炭价格差环比下跌30元/吨，其他地区无变化。
• 市场动态：各区域水泥价格持续走低，部分企业已跌破现金成本，市场供需矛盾加剧。南京、盐城、淮安等地区价格下调明显，受天气和产能释放影响，出货量波动较大。

关键信息

• 区域表现：
  • 华北：水泥均价268元/吨，库存77%，出货量下降。
  • 东北：水泥均价363元/吨，库存72%，价格小幅波动。
  • 华东：水泥均价279元/吨，库存72%，南京跌幅最大，达75元/吨。
  • 中南：水泥均价296元/吨，库存75%，价格跌幅达25元/吨。
  • 西南：水泥均价271元/吨，库存75%，部分企业出货量下降。
  • 西北：水泥均价293元/吨，库存69%，价格略有上升。

玻璃行业分析

主要观点

• 价格表现：5月11日至15日，全国玻璃均价环比略跌0.05元/重箱，主要城市涨跌幅在[-0.3, +0.2]元/重箱之间。
• 库存情况：全国玻璃库存3564万重箱，环比增加5万重箱，同比增加11.06%。
• 价格差：玻璃纯碱重油价格差在华北环比下跌8.88%，华南、华东环比持平。
• 产能变化：无新点火产线，四条产线冷修，总产线数342条，环比持平。

关键信息

• 区域表现：
  • 华东：价格僵持，部分企业因天气影响出货量下降。
  • 华南：价格创近几年新低，受雨水天气和新增产能影响。
  • 华北：出库情况相对较好，受沙河地区价格提升影响。
  • 西南、西北：价格弱势整理，库存高企。
• 行业动态：部分企业因环保政策、产能调整等因素影响，市场供需关系持续偏弱。

其他建材行业动态

主要观点

• 工业萘、沥青、聚合MDI价格下跌，PVC、美废、软泡聚醚价格上涨。

关键信息

• 原材料价格变化：
  • 工业萘：价格下跌13.33%。
  • PVC：价格上涨0.69%。
  • 美废：价格上涨0.39%。
  • 沥青：价格下跌2.63%。
  • 软泡聚醚：价格上涨3.40%。
  • 聚合MDI：价格下跌2.08%。

行业评级与投资建议

主要观点

• 维持建筑材料行业“买入”评级。
• 当前行业基本面加速探底，稳增长预期强烈，有利于估值提升。
• 建议关注低PB或强主题品种，如海螺水泥、华新水泥（长江经济带）、天山股份、青松建化（一带一路）、冀东水泥、金隅股份（京津冀）。
• 个股推荐：洛阳玻璃和方兴科技兼具业绩拐点和国企改革预期；建研集团估值和市值不贵，今年将是业务转型落地之年；东方雨虹和长海股份为质地优秀、业绩快速增长、估值相对较低的价值成长标的。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济继续下行可能进一步加剧行业压力。
• 产能释放风险：新投产能超预期可能导致市场供过于求，影响价格走势。

重点跟踪公司估值（5月15日）

分析师信息

• 邹戈：首席分析师，上海交通大学财务与会计硕士，2011年进入广发证券发展研究中心。
• 谢璐：分析师，南开大学经济学硕士，2012年进入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

联系方式

免责声明

• 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。
• 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
• 报告内容仅供参考，不构成所涉证券买卖的出价或询价。
• 广发证券不对因使用本报告内容而引致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。
• 本报告反映研究人员当日判断，可能随时更改且不另行通知。