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2022-9-13 燃料油早报总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部发布，分析了2022年9月13日燃料油市场的运行情况及未来走势。主要围绕燃油期货、现货价格、库存变化、成本端原油走势、供需基本面以及市场风险点进行深入探讨。

主要观点

燃料油期货走势

• FU2301主力合约收盘价：2751元/吨，较前值微跌0.15%。
• 现货折盘价：2637元/吨，较前值上涨3.05%。
• 基差：-114元/吨，期货升水现货，显示市场对未来价格的悲观预期。
• 技术面：价格运行在20日线下方，20日线持续向下，短期趋势偏空。
• 主力持仓：净空，空头增仓，市场情绪偏空。
• 预期：短期燃油市场预计维持弱势运行，操作建议在2700-2800元/吨区间进行。

新加坡燃料油现货行情

• 高硫380价格：现值371.45美元/吨，较前值上涨3.19%。
• 低硫燃油价格：现值638.49美元/吨，较前值上涨3.19%。
• 价差：低硫-高硫价差为267.04美元/吨，较前值微涨3.20%，显示高硫燃油对低硫燃油的替代效应增强。

关键信息

成本端原油走势

• 原油价格持续下跌，对燃料油价格形成拖累。
• 图表显示近期成本端原油价格下跌趋势明显。

库存变化

• 新加坡高低硫燃料油库存为1994万桶，环比下跌12.04%，库存水平回落至5年均值下方，显示市场供应偏紧，对价格形成支撑。

供给分析

• 高硫燃油：全球原油重质化趋势下，高硫燃油产量增加，但俄罗斯出口受阻，导致新加坡高硫燃油供给充裕，裂解价差处于历史低位。
• 低硫燃油：欧洲能源危机导致柴油裂解价差回升，低硫燃油生产受到冲击，套利货物量较低，预计10月低硫燃油供给将进一步趋紧。

需求分析

• 高硫燃油：船用需求因低硫燃油替代效应而有所上升，但中东、南亚发电需求旺季接近尾声，整体需求或将走弱。
• 低硫燃油：需求受欧洲能源危机影响，但国内疫情和经济复苏不及预期，亚太地区干散货和集装箱贸易景气度下滑，需求疲软。
• 炼厂进料需求：美国炼厂开工率处于历史高位，对高硫燃油进料需求旺盛，支撑高硫燃油市场。

风险点与利多因素

利多因素

• 欧洲能源危机持续发酵，天然气价格上涨将增加低硫燃油炼制成本，对低硫燃油价格形成支撑。
• 新加坡高低硫价差企稳回升，高硫燃油对低硫燃油的替代效应仍存在，刺激高硫燃油船用需求。

风险点

• 市场对经济衰退的预期反复，原油需求存在隐忧，拖累燃料油市场。
• 欧洲能源危机升级或伊核协议谈判不及预期，可能影响低硫燃油供应和需求。

结论

当前燃料油市场整体偏空，成本端原油下跌和基本面趋弱是主要拖累因素。虽然新加坡高硫燃油库存回落和低硫燃油价差回升带来一定支撑，但短期内燃油价格预计仍将承压运行。投资者应关注原油价格走势、欧洲能源危机进展及亚太地区经济复苏情况，合理控制仓位，把握2700-2800元/吨的短期操作区间。