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2022-9-7 燃料油早报总结

核心内容概览

本报告分析了2022年9月7日燃料油市场的整体情况，从基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等多个维度进行综合研判，指出短期内燃料油市场预计将震荡偏空运行。

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主要观点

1. 基本面分析

• 成本端：原油价格中枢下跌对燃料油形成拖累。
• 供给端：俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，大量转移至亚太地区，导致新加坡高硫燃油市场供给充裕。
• 需求端：
  • 中东、南亚发电旺季接近尾声，高硫燃油需求逐步走弱。
  • 欧美炼厂进料需求较好，高硫燃油整体需求略有下滑。
  • 亚洲低硫燃油产量和到港量有望增加，市场供应宽松。

2. 基差情况

• 新加坡高硫380燃料油现货折盘价为2982元/吨，FU2301合约收盘价为3020元/吨，基差为-38元，期货升水现货。
• 基差走弱，显示市场对未来价格预期偏空。

3. 库存状况

• 新加坡高低硫燃料油库存为2267万桶，环比上涨7.49%，库存回到5年均值上方。
• 库存增加对市场形成压力，偏空因素。

4. 盘面走势

• 燃料油价格运行在20日线下方，20日线持续向下，技术面偏空。

5. 主力持仓

• 主力合约净空，且空头持仓增加，市场情绪偏空。

6. 市场预期

• 成本端拖累与基本面趋弱共同作用，预计短期内燃油价格将震荡偏空运行。
• 操作建议：FU2301合约日内可考虑2830-2930元/吨区间偏空操作。

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关键信息

利多因素

• 中东、南亚电厂夏季采购高硫燃油需求虽接近尾声，但天然气价格高位仍对高硫燃油需求形成支撑。
• 高硫燃油对低硫燃油的替代性具有滞后性和高粘性，短期内仍具支撑。
• 欧洲能源危机加剧，天然气价格上升将增加低硫燃油炼制成本，对低硫燃油价格带来支撑。

利空因素

• 市场对经济衰退的预期反复，原油需求隐忧存在，拖累燃油价格。
• 俄罗斯高硫燃油大量出口至亚太，新加坡高硫燃油市场短期面临较大供给压力。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本端原油价格下跌与燃油基本面逐步走弱，共同导致燃油价格震荡回落。

风险点

• 欧洲能源危机升级，可能对低硫燃油价格形成支撑。
• 伊核协议谈判不及预期，可能影响原油市场供需格局。

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数据概览

一、燃油期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力收盘价	3044元/吨	3020元/吨	-0.79%
现货折盘价	3025元/吨	2982元/吨	-1.42%
主力基差	-19元/吨	-38元/吨	-100.00%

二、新加坡燃料油现货行情

品种	前值	现值	涨跌幅
高硫380	428.32美元/吨	421.41美元/吨	-1.61%
低硫燃油	678.39美元/吨	679.12美元/吨	0.11%
低硫-高硫价差	250.07美元/吨	257.71美元/吨	3.06%

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结论

综合来看，燃料油市场在成本端压力与基本面走弱的双重影响下，短期预计将维持震荡偏空走势。投资者需关注原油价格变动、欧洲能源危机发展及伊核协议谈判进展，以判断市场后续走势。