20190710-国元证券-疫苗2019年H1批签发总结_36页_2mb

报告摘要

2019年H1疫苗批签发总结

核心内容

2019年上半年，中国疫苗行业整体批签发量受到2018年疫苗事件的影响，出现同比下降。其中，一类苗批签发量为1.86亿，同比下降42.86%；二类苗批签发量为0.88亿，同比下降16.02%。随着《疫苗管理法》的实施，疫苗行业的监管趋严，对生产工艺和产品质量的要求提高，行业集中度有望进一步提升。

主要观点

行业整体承压：2019年H1疫苗批签发量同比下降，主要受2018年事件影响，市场对疫苗质量和安全性的关注度显著提高。
一类苗表现分化：麻腮风疫苗因疫情影响批签发量增长较快，其余一类苗大多呈现下降趋势。
二类苗表现强劲：HPV疫苗、五联苗、13价肺炎球菌结合疫苗、口服轮状疫苗等进口创新疫苗批签发增速较快，显示市场对高品质疫苗的需求持续增长。
企业表现差异显著：
- 智飞生物代理品种保持高速增长，特别是9价HPV疫苗和口服五价轮状疫苗。
- 沃森生物自主产品批签发量增长较快，尤其在AC脑膜炎多糖结合疫苗和ACYW135多糖疫苗领域表现突出。
- 康泰生物上半年二类苗批签发量下降，但全年业绩有望保持增长。
- 长春高新冻干狂犬疫苗对水针剂型的替代率上升，但水痘疫苗批签发量下降明显。
- 成大生物冻干狂犬疫苗批签发量增长显著，成为业绩增长的重要动力。

关键信息

重点品种批签发情况

HPV疫苗：
- 2价疫苗批签发量下降。
- 4价疫苗批签发量稳定增长。
- 9价疫苗上半年批签发量接近去年全年水平，预计全年将实现快速增长。
肺炎球菌疫苗：
- PCV13（13价肺炎结合疫苗）批签发量同比增长41.30%，需求强劲。
- PPV23（23价肺炎多糖疫苗）沃森生物份额提升，同比增长16.09%。
轮状病毒疫苗：
- MSD五价口服轮状疫苗批签发量增长迅速，替代兰州所单价疫苗。
- 兰州所批签发量同比下降13.57%。
麻腮风疫苗：
- 受疫情影响，麻腮风疫苗批签发量同比增长64.05%。
- 腮腺炎疫苗批签发量下降明显，主要由北京科兴供应。
乙肝疫苗：
- 整体批签发量小幅下降，但康泰生物和艾美汉信表现较好。
- 市场集中度进一步提升。
脑膜炎疫苗：
- AC结合苗增长迅速，沃森生物和罗益生物表现突出。
- ACYW135多糖苗批签发量下降，智飞生物和华兰生物表现不佳。
狂犬疫苗：
- 水针疫苗批签发量下降，冻干疫苗需求上升。
- 辽宁成大批签发量增长显著，市场集中度提升。
水痘疫苗：
- 整体批签发量下降，上海所表现较好，同比增长45.84%。
脊灰疫苗：
- OPV（口服脊灰疫苗）未有批签发。
- IPV（灭活脊灰疫苗）批签发量稳定增长。
流感疫苗：
- 上半年为生产阶段，未有批签发。
- 预计下半年将实现业绩释放，流感疫苗将继续快速增长。

公司批签发汇总

公司	批签发量（2019H1）	同比增长率	主要表现
智飞生物	658.05万（代理）	+77.04%	代理产品增长显著，尤其是9价HPV和五价轮状疫苗
智飞生物	395.75万（自主）	+7.46%	自主产品增长稳定
康泰生物	2498.50万	+19.35%	乙肝疫苗表现突出，全年业绩有望保持增长
沃森生物	1763.36万	+35.41%	多类疫苗批签发量增长迅速
长春高新	237.67万	-56.21%	疫苗业务受挫，主要受狂犬疫苗影响
华兰生物	225.27万	+14.22%	流感疫苗有望在下半年释放业绩