融侨集团物业管理债权资产支持专项计划-计划说明书_206页_4mb

融侨集团物业管理债权资产支持专项计划总结

核心内容概述

“融侨集团物业管理债权资产支持专项计划”是由福州融侨物业管理有限公司（原始权益人）发起，由上海兴瀚资产管理有限公司作为计划管理人，通过发行优先级和次级资产支持证券募集资金，用于购买融侨物业持有的物业管理合同债权及其他相关权利。该专项计划采用优先/次级分层、超额现金流覆盖、保证金机制、差额支付承诺及融侨集团的连带责任担保等综合增信措施，旨在保障资产支持证券的本金和收益。

主要观点

• 该专项计划的资产支持证券是以物业管理合同产生的现金流为第一还款来源。
• 专项计划设置了多重信用增级措施，包括保证金机制、差额支付承诺和担保机制，以增强投资者信心。
• 融侨物业作为原始权益人和资产服务机构，其持续经营能力直接影响基础资产现金流的稳定。
• 融侨集团作为担保人、运营成本支付承诺人及回购承诺人，承担重要的信用保障责任。
• 专项计划的资产支持证券分为优先级（16个等级）和次级，其中优先级资产支持证券获得AA+信用评级。

关键信息

一、产品结构

• 资产支持证券类型：优先级与次级资产支持证券。
• 发行规模：81,000万元，其中优先级为76,000万元，次级为5,000万元。
• 资产支持证券面值：每份为100元。
• 产品期限：优先级资产支持证券的预期到期日从2016年11月29日至2024年5月30日，最迟到期日为2025年5月30日。

二、主要风险提示

1. 信用风险

• 物业业主违约：若物业业主未按期支付物业管理费用，可能导致现金流减少。
• 资金混同：基础资产现金流未直接划入专项计划账户，存在混同风险。
• 担保人及差额支付承诺人违约：如融侨物业或融侨集团未能履行支付义务，可能导致资产支持证券本金或收益损失。
• 实际控制人及管理层变动风险：可能影响融侨集团履行相关合同义务的能力。
• 回购履约风险：融侨集团可能不履行回购义务，导致资产支持证券持有人面临损失。

2. 管理风险

• 计划管理人违规：可能影响资产支持证券的正常运作。
• 资产服务机构违规：可能影响基础资产现金流的归集。
• 托管人违规：可能影响资产支持证券的收益分配。

3. 基础资产风险

• 原始权益人破产：可能导致基础资产无法归集或灭失。
• 股权变动：可能影响基础资产的管理质量及现金流。
• 现金流预测偏差：物业管理合同的收缴率、收费标准和合同有效性可能影响现金流。
• 基础资产逾期和收缴率下降：可能影响资产支持证券的本金分配。
• 物业管理合同提前终止或无法续签：可能导致基础资产现金流大幅减少。
• 物业管理收费标准下调：可能导致基础资产现金流减少，影响收益。

4. 评级风险

• 额外的评级变动可能影响资产支持证券的市场价值。

5. 利率风险

• 市场利率上升可能降低资产支持证券的相对收益。

6. 流动性风险

• 优先级资产支持证券只能在深交所定向流通，且持有人数有限，可能影响变现能力。

7. 购买力风险

• 通货膨胀可能削弱资产支持证券的现金收益的实际价值。

8. 政策与法律风险

• 政策或法律变化可能影响专项计划的运作。
• 税务风险：未来税法变化可能增加资产支持证券持有人的税负。

9. 其他风险

• 技术与操作风险：可能影响交易流程或资金安全。
• 不可抗力风险：如自然灾害、政治或经济事件，可能影响专项计划资产和收益。

三、专项计划运作机制

• 资金归集与分配：基础资产现金流按月度归集至监管账户，再划转至托管账户，按季度分配收益，半年支付本金。
• 监管账户：由监管银行监管，确保现金流安全。
• 保证金机制：专项计划账户的保证金科目金额不得低于5000万元。
• 差额支付机制：若现金流不足以支付本金和收益，差额支付承诺人需补足。
• 担保机制：若发生违约，担保人需承担连带责任。

四、关键日期与流程

• 基准日：2016年4月1日。
• 专项计划设立日：资金募集达到目标并划入专项计划账户之日。
• 兑付日：每季度末月的月末日（如2016年8月31日）。
• 回售与赎回机制：在特定期间内，优先级资产支持证券持有人可要求回售或赎回。
• 终止事件：包括专项计划目的无法实现、触发提前终止条件等。

五、参与方职责

• 原始权益人：负责提供基础资产，管理物业服务。
• 计划管理人：负责专项计划的设立、运作及收益分配。
• 托管银行：负责专项计划账户的资金管理与监督。
• 监管银行：负责监管资金归集账户，确保资金合规划转。
• 资产服务机构：负责基础资产的管理与现金流归集。
• 担保人：承担连带担保责任，确保专项计划顺利运作。

六、信息披露与合规

• 信息披露：包括资产支持证券的收益分配、管理报告、季度报告等。
• 合规要求：专项计划需遵守《管理办法》、《管理规定》及《备案办法》等相关法规。
• 合格投资者：投资者需为合格投资者，且需签署相关协议并了解风险。

七、法律与财务安排

• 法律依据：专项计划依据《中华人民共和国合同法》、《公司法》、《证券法》等法律设立。
• 财务安排：专项计划资产包括基础资产、保证金、差额支付承诺人及担保人支付的款项等。
• 资金使用：专项计划募集资金只能用于购买基础资产，且需通过合格投资方式管理。

八、投资者权利与义务

• 权利：有权获得收益分配、查阅专项计划信息、参与持有人大会等。
• 义务：需按期缴纳认购资金、自行承担投资风险、履行纳税义务等。

总结

本专项计划通过多种增信措施，如优先/次级分层、超额现金流覆盖、保证金机制及担保安排，为投资者提供一定的保障。然而，其仍面临多种风险，包括信用风险、管理风险、基础资产风险、流动性风险、政策与法律风险等。投资者需充分了解这些风险，并在投资前进行独立判断。专项计划的运作机制、资金归集流程及关键日期安排均严格遵循相关法律法规，确保资产安全和收益分配的合规性。