20180826-宏信证券-策略周报_市场出现情绪修复特征_4页_536kb

市场情绪修复与结构性行情分析总结

核心内容

当前市场呈现出情绪修复与结构性回暖的特征，金融板块（如保险、银行）中报业绩改善，叠加估值较低，已显现见底迹象。同时，ST股及资源板块个股开始活跃，部分个股出现涨停，显示出市场情绪逐步回暖。此外，政策边际转暖与估值优势共同支撑市场底部区域，大幅下跌风险逐步降低，但市场仍需耐心等待核心变量的改善。

主要观点

• 市场情绪修复：市场开始出现情绪修复迹象，表现为部分业绩改善的板块率先走稳，ST股及政策受益板块活跃，有助于重新聚集市场人气。
• 估值优势明显：A股整体估值处于历史低位，尤其是金融、地产、建筑、钢铁、机械、建材等传统行业，以及通信、计算机、电子、传媒等科技成长行业，估值优势显著。
• 政策支持增强：货币政策和财政政策边际改善，流动性预期向好，专项债加速落地，减税政策有望出台，对市场形成支撑。
• 市场仍处底部区域：尽管市场情绪脆弱，短期仍可能探底，但中期来看，市场已进入底部区域，具备中长期布局价值。
• 成长板块机会显现：科技成长板块估值合理，业绩改善明显，政策支持增强，具备反弹潜力。

关键信息

一、市场表现与情绪特征

• 市场呈现结构性行情，部分板块率先回暖。
• 金融板块（银行、保险）业绩改善，估值修复。
• ST股及资源股活跃，如攀钢钒钛复牌首日上涨25%。
• 成交额低迷，两融余额收缩，市场情绪悲观。
• 市场仍处下跌通道，但下跌空间有限。

二、政策与估值支持

• 政策边际转暖，货币政策转向“宽货币、宽信用”。
• 财政政策加码，专项债加速落地，减税政策预期增强。
• 8月31日MSCI将A股纳入比例提升至5%，资本市场开放加速。
• 保险资金、养老目标基金、大股东增持、北上资金等增量资金逐步入场。

三、制约因素与不确定性

• 经济下行压力：国内经济数据持续回落，企业盈利承压。
• 中美贸易摩擦：关税听证会与反制措施增加市场不确定性。
• 去杠杆风险：债务违约风险未完全消除，政策方向未变。

四、中长期布局主线

1. 低估值蓝筹板块：金融、地产、银行、券商、公用事业等。
2. 政策受益领域：建筑、钢铁、机械、建材等。
3. 科技成长领域：通信、计算机、电子、传媒等，受益于流动性改善与产业政策支持。

五、投资策略建议

• 关注市场情绪修复与结构性行情，优先布局估值优势明显的板块。
• 重视政策落地与传导效果，尤其是货币政策和财政政策。
• 成长板块在估值合理、业绩改善、政策支持下具备反弹潜力。

风险提示

• 经济下行超预期
• 债务违约风险不可控
• 流动性过度收紧
• 政策改革不及预期
• 中美贸易摩擦加剧恶化

评级说明

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