20150413-信达证券-化工行业_2015年第16周周报-PVC继续上行_有机硅_氯化钾_纯碱价格下跌_40页_1mb

化工行业2015年第16周周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现呈现分化态势，PVC价格继续上行，而有机硅、氯化钾、纯碱价格则出现下跌。报告从农用化工、矿物化工、无机酸碱、煤化工、原油五大产业链对市场动态进行了分析，并提出了相应的行业观点与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 农用化工产业链

氮肥

• 国际尿素价格下跌：美国海湾尿素价格下跌2.2%至281美元/吨，波罗的海尿素价格下跌1.5%至245美元/吨。
• 国内尿素价格下跌：山东地区尿素价格下跌2.2%至1600元/吨，合成氨价格上涨2.7%至2470元/吨。
• 行业观点：氮肥行业基本面看空，估值看平。由于产能扩张和出口增加，尿素价格在国际市场失去优势，未来需关注产能变化和环保政策的影响。

磷肥

• 国际磷肥价格涨跌互现：摩洛哥DAP价格上涨1.3%至498美元/吨，重钙价格下跌0.8%至385美元/吨。
• 国内一铵价格下跌：受春耕用肥启动及国际需求减弱影响，国内一铵价格下跌，出口市场有所回升。
• 行业观点：磷肥基本面看多，估值看多。2015年出口实行全年统一关税，有利于缓解国内供应压力，未来行业需求将平稳增长。

钾肥

• 国内氯化钾价格下跌：盐湖氯化钾价格下跌7.5%至1960元/吨，受进口钾源充足影响，后期价格仍有下滑空间。
• 行业观点：钾肥基本面看多，估值看多。全球钾肥扩产计划推迟，寡头限产，且未来老矿山事故频发将推高行业成本，预计价格仍将上涨。

复合肥

• 市场平稳：春季销售结束，企业开工率不高，原材料价格下跌对复合肥价格形成压力。
• 行业观点：行业看多。尽管原材料价格下跌，但企业库存充足，未来经销商备货积极性提升，行业有望受益。

农药

• 草甘膦价格下跌：扬农集团草甘膦95%原药价格下跌至4000美元/吨，主流成交价跌至2.05-2.1万元/吨。
• 行业观点：草甘膦行业面临供过于求压力，价格持续下跌，需关注新增产能对市场的影响。

2. 矿物化工产业链

磷化工

• 国际磷酸价格上涨：受磷肥市场需求转暖影响，国际磷酸价格上涨。
• 黄磷价格下跌：黄磷价格下跌0.7%至14450元/吨，下游需求疲软，但成本支撑仍存。
• 行业观点：磷矿石价格因结构性供求失衡维持高位，高品位磷矿石需求稳定。

氟化工

• 制冷剂R22价格维稳：山东东岳、江苏梅兰相继上调R22报价，3月份后价格有望上涨。
• 行业观点：氟化工市场受环保政策影响，需关注需求变化及产能释放情况。

有机硅及晶体硅

• 有机硅价格全面下跌：DMC价格下跌2.3%至15600元/吨，下游生胶、107胶价格也出现下跌。
• 多晶硅价格下跌：欧洲多晶硅价格下跌2.8%至15.55美元/公斤。
• 行业观点：有机硅行业供过于求，价格难有突破性表现；多晶硅需求增加，行业有望复苏。

锂产品

• 氢氧化锂价格上涨：氢氧化锂价格上涨3.7%至42500元/吨。
• 行业观点：锂产品市场表现积极，价格有所上涨。

镁产品

• 镁锭价格稳定：国内镁锭价格维持不变，市场供需关系未发生明显变化。
• 行业观点：镁产品市场平稳，需关注供需变化。

3. 无机酸碱产业链

氯碱化工

• PVC价格上涨：东部乙烯法PVC价格上涨2.8%至6650元/吨，西部电石法PVC价格上涨6.5%至5750元/吨。
• 电石价格上涨：电石价格上涨2.2%至2590元/吨，但下游需求疲软，价格仍受压制。
• 行业观点：PVC价格触底反弹，但氯碱行业供过于求矛盾短期内不会缓解。

三酸三碱

• 盐酸、硫酸价格下跌：盐酸价格下跌50.0%，硫酸价格下跌4.6%。
• 纯碱价格下跌：纯碱价格下跌3.0%至1375元/吨。
• 行业观点：酸碱产品价格受原材料价格下跌影响，整体呈现下跌趋势。

4. 煤化工产业链

甲醇

• 甲醇价格上涨：鹿特丹FOB价格上涨1.9%至425美元/吨，华东市场价格上涨1.1%至2400元/吨。
• 行业观点：甲醇市场有所回暖，但需关注下游需求变化。

醋酸

• 醋酸价格上涨：华东市场醋酸价格上涨6.7%至2850元/吨，醋酸乙烯价格上涨3.8%至6600元/吨。
• 行业观点：醋酸及下游产品价格有所回升，市场情绪改善。

炭黑

• 炭黑价格下跌：华东散水BDO价格下跌4.0%至9050元/吨，PTMEG价格下跌0.8%至19600元/吨。
• 行业观点：炭黑市场表现疲软，价格下跌，需关注需求复苏。

BDO

• BDO价格下跌：华东散水BDO价格下跌4.0%至9050元/吨，PTMEG价格下跌0.8%至19600元/吨。
• 行业观点：BDO市场面临价格下行压力，需关注下游需求变化。

5. 原油

• WTI油价上涨：上涨3.8%至50.79美元/吨。
• 布伦特原油上涨：上涨1.6%至56.57美元/吨。
• 天然气价格上涨：上涨0.5%至2.628美元/百万英热。
• 风险提示：中东局势对油价影响较大，需关注地缘政治风险。

总体评价

行业趋势

• PVC：价格继续上行，主要受益于原材料价格上涨。
• 有机硅、氯化钾、纯碱：价格下跌，市场供过于求压力显现。
• 磷肥：基本面看多，出口政策利好。
• 钾肥：价格有望继续上涨，行业需求平稳。
• 复合肥：市场平稳，但需关注原材料价格波动。
• 草甘膦：价格持续下跌，行业面临供过于求。
• 氟化工：R22价格上涨预期增强，但需关注环保政策。
• 锂产品：价格有所上涨，市场表现积极。
• 炭黑与BDO：价格下跌，市场情绪偏弱。
• 原油：价格整体上涨，但地缘政治风险需警惕。

估值与投资建议

• 氮肥、氯碱化工：估值看平，市场处于周期类股票合理中枢。
• 磷肥、钾肥：估值看多，未来盈利预期有望提升。
• 复合肥：估值看多，受益于原材料价格探底或回升。
• 草甘膦：估值看空，价格下跌导致盈利空间压缩。
• 氟化工、锂产品：估值看多，市场需求稳定，未来有望上涨。

风险提示

• 中东局势：可能对原油价格造成干扰。
• 环保政策：对磷肥、草甘膦等行业影响较大。
• 产能扩张：可能进一步加剧部分产品价格下行压力。
• 需求疲软：对有机硅、炭黑等产品价格形成压制。

总结

本周化工行业整体呈现价格分化趋势，PVC价格上行，而有机硅、氯化钾、纯碱等产品价格下跌。报告指出，行业基本面在磷肥、钾肥、氟化工等方面看多，但氮肥、氯碱化工、草甘膦等板块看空。投资建议中，重点关注磷肥、钾肥及锂产品等具备增长潜力的子行业，同时警惕原油、草甘膦等受供需矛盾影响较大的产品价格波动。