20131216-信达证券-化工行业_2013年第51周周报-甲醛_醋酸_天然气价格上涨_纯碱_有机硅价格下跌_42页_1mb

报告摘要

化工行业2013年第51周周报总结

核心内容

2013年第51周，化工行业整体呈现价格波动格局，部分产品价格出现上涨，而另一些产品价格则下跌。主要变化包括：

甲醛、醋酸、天然气价格上涨：受国际市场需求和国内供应影响，甲醛和醋酸价格显著上涨，天然气价格也有明显上升。
纯碱、有机硅价格下跌：由于国内供需矛盾，纯碱价格下跌；有机硅产品价格全线下跌，进一步压缩了厂商利润空间。
原油价格波动：WTI油价上涨1.1%，布伦特原油下跌2.7%；天然气价格显著上涨11.8%。
行业基本面和估值：氮肥和磷肥行业基本面看空，钾肥行业基本面看多，而农药和复合肥行业则有看多迹象。

主要观点

1. 农用化工产业链

氮肥：国际尿素价格强势反弹，国内尿素价格下跌，合成氨价格略有上涨。
- 国际尿素价格因中国出口窗口期关闭、印度和巴基斯坦进口需求强劲而上涨。
- 国内尿素价格下跌主要由于供需矛盾，但出口关税政策预期对价格形成利好支撑。
- 合成氨价格上涨因甲醇行情向好、部分装置检修和复合肥需求回暖。
磷肥：国际磷肥价格涨跌互现，国内磷肥价格持续下跌。
- 美国海湾DAP价格上涨，摩洛哥DAP价格下跌，国际磷肥价格探底。
- 国内57%磷酸二铵价格下跌3.5%，一铵价格保持稳定。
- 磷矿石价格下跌，但高品位磷矿石因寡头垄断仍维持高位。
钾肥：国际钾肥价格下跌，国内钾肥价格弱势维稳。
- 温哥华CFR价格下跌2.6%，国内氯化钾价格维持稳定。
- 钾肥行业面临供需失衡，但全球扩产计划推迟、寡头限产保价，预计价格趋于稳定。
- 盐湖股份因价格下跌首次出现季度亏损，但未来销量回升可能支撑业绩。
复合肥：冬储价格陆续出台，价格有所下降。
- 复合肥企业发布冬储价格，主流报价下降约300元/吨。
- 行业整体看多，预计2014年随着原材料价格探底，复合肥行业有望改善。
农药：草甘膦价格持续下跌，市场观望情绪加重。
- 草甘膦价格探底，但需求稳定增长，预计2014年价格可能回升。
- 环保政策对行业产生影响，但不是价格反弹的核心因素。

2. 矿物化工产业链

磷化工：国际磷酸价格下跌，国内磷矿石价格下降。
- 国际磷酸价格下跌12.0%，国内磷矿石价格下跌至500元/吨。
- 磷矿石价格下跌结束了近两年的上涨趋势，但高品位磷矿石因寡头垄断仍保持高位。
氟化工：制冷剂价格下行，氢氟酸价格受成本支撑。
- R22、R134a等制冷剂价格有所下降。
- 氢氟酸价格受萤石价格上涨支撑，但下游需求有限。
有机硅及晶体硅：有机硅产品价格全线下跌，多晶硅价格小幅上涨。
- 有机硅产品价格下跌，库存增加，供大于求。
- 多晶硅价格上涨，部分厂商开始限产保价。
锂产品：锂产品价格维持稳定。
- 碳酸锂、钴酸锂、氢氧化锂等价格保持不变。
- 锂矿石价格稳定，锂资源供应充足。
镁产品：镁锭价格小幅上涨，菱镁矿价格稳定。
- 镁锭价格因需求增加和成本支撑略有上涨。
- 菱镁矿和原矿石价格维持稳定。