20150407-信达证券-化工行业_2015年第15周周报-碳酸锂_PVC价格上涨_有机硅_BDO价格下跌_40页_1mb

报告摘要

化工行业2015年第15周周报总结

核心内容

2015年第15周，化工行业价格波动明显，主要表现为碳酸锂和PVC价格上涨，而有机硅、BDO价格下跌。整体来看，行业受到原材料价格变化、供需关系调整及政策影响，呈现出区域和产品间价格分化的特点。

主要观点

1. 农用化工

氮肥：国际尿素价格持续下跌，波罗的海尿素价格下跌3.9%至244美元/吨；国内尿素价格下跌1.2%至1620元/吨，合成氨价格上涨1.3%至2430元/吨。氮肥行业基本面看空，但估值看平。
磷肥：国际磷肥价格涨跌互现，国内一铵价格下跌2.4%至2000元/吨，但基本面看多，预计2015年磷肥价格仍会上涨。
钾肥：国内氯化钾价格保持稳定，但国际钾肥价格因大合同谈判上涨，国内钾肥仍具价格优势。基本面和估值均看多。
复合肥：市场平稳，但原材料价格下跌对价格形成压力。预计夏季价格调涨可能性不大，但环保政策将推动行业整合。

2. 矿物化工

磷化工：国际磷酸价格上涨4.1%至805美元/吨，国内工业酸价格上涨1.2%至4100元/吨。高品位磷矿石需求稳定，价格有望维持高位。
氟化工：R22价格维稳，制冷剂需求旺季即将到来。氢氟酸价格稳定，但供需矛盾突出。
有机硅及晶体硅：有机硅价格全面下跌，BDO价格下跌6.2%至9250元/吨。多晶硅价格下跌6.7%至15.70美元/公斤，但国内产能仍具优势。
锂产品：碳酸锂价格上涨2.4%至43100元/吨，创09年下半年以来新高，但需关注供需变化。

3. 无机酸碱

氯碱化工：PVC价格上涨，东部乙烯法价格上涨2.7%至6500元/吨，西部外购电石法PVC价格上涨7.4%至5550元/吨。氯碱行业供过于求，短期内价格难有突破。
三酸三碱：盐酸、硫酸价格下跌，纯碱价格下跌2.1%至1405元/吨。原材料价格下跌对价格形成压力，但行业仍具投资价值。

4. 煤化工

甲醇：华东市场价格上涨1.4%至2390元/吨，西北市场价格下跌4.7%至1800元/吨。整体价格波动较大。
醋酸：醋酸价格上涨3.7%至2800元/吨，醋酸乙酯、醋酸乙烯等产品也呈现上涨趋势。
炭黑：卡波特炭黑价格上涨3.7%至5600元/吨，但其他产品价格波动明显。
BDO：三维散水BDO价格下跌6.2%至9250元/吨，华东散水BDO价格下跌2.5%至9350元/吨。行业面临较大压力。

5. 原油

原油：WTI油价上涨0.5%至49.14美元/吨，布伦特原油价格下跌3.0%至54.95美元/吨。天然气价格下跌5.0%至2.587美元/百万英热。
风险提示：中东局势可能对油价产生干扰，但我们的逻辑基于对油价的中期判断。

关键信息

价格变动：
- 碳酸锂：上涨2.4%至43100元/吨
- PVC：上涨2.7%（东部乙烯法）至6500元/吨，上涨7.4%（西部电石法）至5550元/吨
- 有机硅：全面下跌，DMC价格下跌1.1%至15900元/吨，下游产品价格分别下跌500、400和300元/吨
- BDO：下跌6.2%至9250元/吨（三维）和2.5%至9350元/吨（华东）
- 尿素：国际价格下跌3.9%至244美元/吨，国内价格下跌1.2%至1620元/吨
- 硝酸铵：下跌3.0%至1600元/吨
- 合成氨：上涨1.3%至2430元/吨
- 磷肥：国际价格涨跌互现，国内一铵价格下跌2.4%至2000元/吨
- 钾肥：国际价格因大合同谈判上涨10美元，国内价格保持稳定
- 复合肥：市场平稳，价格预期上涨动力不足
- R22：价格维稳，需求旺季即将到来
- 氢氟酸：价格稳定，但供需矛盾突出
- 硫磺：国际价格下跌8.4%至148美元/吨，国内价格下跌2.6%至380元/吨
- 纯碱：下跌2.1%至1405元/吨
行业分析：
- 氮肥行业基本面看空，但估值看平
- 磷肥行业基本面看多，估值看多
- 钾肥行业基本面和估值均看多
- 复合肥行业基本面看多，但需关注原材料价格和库存问题
- 氟化工行业价格维稳，需求旺季即将到来
- 有机硅行业价格下跌，需关注供需变化
- 碳酸锂价格上涨，但需关注未来价格走势
- 氯碱行业供过于求，短期内价格难有突破
- 煤化工行业价格波动较大，部分产品价格下跌
投资建议：
- 关注环保合规的复合肥企业，如金正大和史丹利
- 关注碳酸锂、PVC等价格上涨产品
- 关注钾肥行业的长期增长趋势和边际成本上升