20210704-天风证券-化工行业研究周报_氯化钾_烧碱价格上涨_21页_2mb

报告摘要

化工行业周度总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现较为分化，基础化工板块周涨幅为1.03%，跑赢沪深300指数2个百分点，涨幅位居所有板块第6位。重点产品价格变动显著，其中氯化钾、PX、己二酸、烧碱和乙烯涨幅居前，而VA、VE、固体蛋氨酸、液体蛋氨酸、聚合MDI、TDI、橡胶等产品价格出现下跌。行业供需格局、成本变化及政策因素对价格走势产生重要影响。

主要观点

1. 重点产品价格变化

上涨产品：氯化钾（13.1%）、PX（9.2%）、己二酸（8.5%）、烧碱（7.9%）、乙烯（7.8%）、轻质纯碱（3.3%）、重质纯碱（2.4%）、尿素（2.2%）、DMF（1.8%）、乙二醇（0.8%）。
下跌产品：VA（-1.6%）、VE（-1.3%）、固体蛋氨酸（-1.6%）、液体蛋氨酸（-1.2%）、聚合MDI（-1.6%）、TDI（-1.9%）、天然橡胶（-3.1%）。

2. 供需影响

氯化钾：厂家库存量维持低位，供应紧张，市场成交价混乱。
烧碱：因大庆期间危化品运输受阻，部分装置降负荷运行，液碱供应减少，下游提货情绪尚可。
纯碱：厂家订单充足，库存低位，部分企业开工率下降。
己二酸：供应端支撑良好，但需求清淡，下游无明显支撑。
尿素：受印标价格影响，国内行情上涨，山西晋城因煤炭紧缺，产量下滑。
橡胶：下游需求疲软，终端采购意愿低，现货成交困难。

3. 板块表现

基础化工板块整体上涨，但涨幅较小，主要受益于部分子行业价格上涨。
氟化工及制冷剂涨幅最大（9.36%），钾肥次之（6.41%），其他塑料制品（2.9%）、氨纶（1.47%）、玻纤（1.22%）也表现较好。

关键信息

1. 重点个股表现

涨幅前十：吉药控股（47.63%）、三孚股份（34.24%）、德威新材（32.16%）、石大胜华（25.45%）、星源材质（22.90%）、晶瑞股份（22.48%）、多氟多（18.07%）、延安必康（16.83%）、蓝晓科技（16.45%）、藏格控股（15.93%）。
跌幅前十：兆新股份（-14.58%）、龙佰利（-14.40%）、淮北矿业（-13.57%）、飞凯材料（-12.05%）、云天化（-11.44%）、黑猫股份（-11.25%）、宏大爆破（-11.02%）、金牛化工（-10.83%）、江苏索普（-10.10%）、三友化工（-10.05%）。

2. 板块估值

基础化工板块PB为3.48倍，PE为29.89倍。
全部A股PB为1.89倍，PE为17.47倍。

重点子行业分析

1. 化纤

粘胶短纤：价格维持不变，市场供应收紧。
氨纶：价格上涨1.4%，行业开工率维持较高。
涤纶：PTA价格下跌0.4%，涤纶短丝下跌0.4%，POY价格上涨2.1%。
腈纶：价格上涨1.1%。

2. 农化

尿素：价格上涨2.2%，主要受印标价格影响。
磷肥：一铵报价稳定，二铵开工有所上行。
钾肥：氯化钾价格大幅上涨13.1%，硫酸钾小幅上涨1.1%。
除草剂：草甘膦上涨2.0%，草铵膦上涨1.2%。
杀虫剂：吡虫啉价格维持不变。
杀菌剂：代森锰锌价格维持不变。

3. 聚氨酯及塑料

MDI：华东纯MDI价格上涨2.3%，聚合MDI下跌1.6%。
TDI：下跌1.9%。
PTMEG：价格维持不变。
PO：价格上涨5.8%。
塑料：PC价格维持不变。

4. 纯碱、氯碱

纯碱：轻质纯碱上涨3.3%，重质纯碱上涨2.4%。
PVC：电石法PVC上涨1.5%，乙烯法PVC维持不变。
烧碱：价格上涨7.9%。

5. 橡胶

天然橡胶：下跌3.1%。
丁苯橡胶：上涨0.6%。
顺丁橡胶：上涨1.0%。
炭黑：价格维持不变。
橡胶助剂：促进剂NS和CZ均下跌2.2%。

6. 钛白粉

钛精矿：下跌2.0%。
钛白粉：价格维持不变。

7. 制冷剂

R22：下跌3.1%。
R134a：维持不变。
R125、R32、R410a：维持不变。

8. 有机硅及其他

有机硅：DMC价格维持不变。
染料：分散黑ECT300%下跌2.1%，活性黑WNN200%下跌2.4%。

投资建议

1. 看好外需受益的化纤、农药产业链

化纤：推荐三友化工，作为粘胶短纤龙头。
农化：推荐扬农化工、利尔化学（一体化、技术优势），以及制剂企业安道麦、利民股份和广信股份。

2. 国产替代加速

新材料：推荐新宙邦（锂电材料龙头）、万润股份（OLED业务进入业绩释放期）。

3. 长期看好细分龙头

万华化学、华鲁恒升：具备较强的竞争力和成长潜力。

风险提示

油价大幅波动
重大安全事故
环保政策的不确定性

行业重点新闻

新安股份与赢创共同设立赢创新安公司，建设气相二氧化硅项目，已进入试生产阶段。
博世巴斯夫智能农业合资公司成立，推广智能农业技术。
UPL成立新的自然植物保护全球业务部门。
通威股份计划在乐山市五通桥区投资建设20万吨高纯晶硅项目，分两期实施，一期预计2022年底投产。

总结

本周化工行业价格走势分化，氯化钾、烧碱等产品涨幅显著，而部分产品如VA、VE、聚合MDI等则出现下跌。行业整体表现优于大盘，主要受益于部分子行业价格回升及政策利好。未来需关注全球化工品供给恢复情况、外需变化及环保政策影响。重点推荐三友化工、扬农化工、利尔化学、新宙邦、万润股份等具备竞争优势和成长潜力的企业。

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