20230801-天风证券-苏交科-300284.SZ-上半年业绩保持稳定_海外_新兴业务拓展可期_4页_268kb

报告摘要

苏交科（300284）2023年上半年业绩总结

核心内容

苏交科（300284）于2023年发布半年报，显示其上半年业绩保持稳定，同时在海外及新兴业务领域展现出增长潜力。公司专注于工程咨询主业，并积极拓展环境、双碳、智能交通、储能等新兴领域，以提升盈利能力。

主要观点

业绩表现：
- 2023年上半年实现营业收入20.06亿元，同比增长1.28%。
- 归母净利润为1.71亿元，同比增长3.28%。
- 单季度营收分别为8.79亿元（Q1）和11.27亿元（Q2），同比分别增长0.75%和1.7%。
- 归母净利润分别为0.5亿元（Q1）和1.21亿元（Q2），同比分别增长14.34%和下降0.72%。
业务结构：
- 工程咨询业务营收19.0亿元，同比增长2.34%，毛利率32.27%，同比提升0.13pct。
- 工程承包业务营收0.93亿元，同比下降24.74%，毛利率-3.57%，同比下降7.88pct。
- 工程咨询业务占比提升至94.59%，工程承包业务占比下降至4.62%。
盈利能力：
- 2023年上半年整体毛利率为30.1%，同比下降0.07pct。
- 净利率为8.34%，同比提升0.01pct。
- 期间费用率上升至19.06%，同比增加1.53pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别增加0.11pct、减少0.05pct、增加1.26pct和增加0.21pct。
现金流情况：
- 2023年上半年CFO净额为-6.94亿元，同比多流出0.91亿元。
- 收现比为87.14%，同比减少9.6pct；付现比为46.72%，同比减少13.19pct。
新业务布局：
- 公司积极布局数字技术与双碳产业，成立子公司开展数字技术服务业务。
- 投资绿配网络，推动新能源运力数字化与光储充能源数字化发展。
- “绿色交通云”平台取得阶段性成果，新业务有望持续放量。
财务预测：
- 预计2023-2025年公司归母净利润分别为6.9亿元、8.0亿元和9.2亿元。
- 给予2023年15倍PE估值，目标价8.2元，维持“买入”评级。

关键信息

业务拓展：
- 西北、西南、华北、华东区域业务承接量稳定，北京、广东中心增长显著。
- 海外西班牙子公司EPTISA业务承接额大幅增长，预计对公司2023年收入形成支撑。
财务指标：
- 2023年营业收入预计增长12.09%，归母净利润预计增长16.29%。
- 毛利率预计为38.06%，净利率预计为11.78%，ROE预计为7.89%，ROIC预计为15.43%。
估值数据：
- 当前市盈率13.94倍，市净率1.01倍，市销率1.58倍，EV/EBITDA为2.43倍。
- 预计2023年市盈率11.99倍，市净率0.95倍，市销率1.41倍，EV/EBITDA为3.92倍。

风险提示

新业务开拓不及预期
主业整合不及预期
订单拓展不及预期

可比公司估值

股票代码	股票简称	总市值（亿元）	当前价格（元）	EPS（元）	PE（倍）
603018.SH	华设集团	62.70	9.17	0.55	11.99
002949.SZ	华阳国际	32.09	16.37	0.63	10.34
600629.SH	华建集团	71.43	7.36	0.73	8.94
300564.SZ	筑博设计	23.05	14.02	0.73	8.94
平均	-	-	-	-	13.72