20250729-天风证券-苏交科-300284.SZ-业绩短期有所承压_大力拓展低空业务发展_3页_704kb

苏交科（300284）2025年上半年业绩分析与投资评级

业绩表现

• 2025年上半年：公司实现收入17.76亿元，同比下降13.75%，归母净利润0.95亿元，同比下降39.54%；扣非净利润0.67亿元，同比下降50.85%。
• 季度表现：Q2单季收入9.67亿元、归母净利润0.52亿元、扣非净利润0.31亿元，均延续下滑趋势。
• 传统业务承压：因行业下行及费用率上升（期间费用率同比增加4.83 pct），业绩受到进一步拖累。

战略转型

• 向“智库型科技企业”转型：布局五大云平台（新型基建、低空监管、城市安全等），推动业务从传统设计院向新兴技术领域延伸。
• 低空经济发力：构建低空综合巡检等核心平台，形成空域管理、运行监管及智能巡检全链条解决方案。
• 新兴业务增长：城市生命线、多式联运、绿色低碳、路面材料等领域实现超100%增长。

财务数据与估值

• PE估值（2025-2027年归母净利润预测2.1亿→2.6亿，PE58→47倍），维持“增持”评级。
• 关键财务指标：毛利率提升至31.9%（同比+1.93 pct）；资产周转率0.34，负债率43.48%；每股净资产6.70元。

风险提示

• 新业务拓展不及预期、行业投资景气度下滑、应收账款减值风险。

结论

公司短期业绩承压，但低空经济等战略布局有望带动长期增长，当前估值水平支持“增持”评级。