20211017-山西证券-社会服务行业周报_离岛免税迎来旺季_多家旅企三季度预亏超亿元_10页_1009kb

社会服务行业周报总结（20211011-20211017）

核心内容

本周社会服务行业整体表现优于沪深300指数，休闲服务行业指数上涨1.42%，在申万28个一级行业中排名第7。离岛免税市场迎来旺季，带动消费增长，多家旅游企业三季度预亏超亿元，主要受国内疫情反复影响。

主要观点及投资建议

• 离岛免税市场增长显著：10月1日至7日，海口海关监管离岛免税购物金额14.7亿元，同比增长66.9%，购物件数200万件，同比增长136%。10月6日单日销售达2.74亿元，创历史新高。
• 政策推动消费增长：自2020年7月海南离岛免税新政实施以来，至2021年6月30日，免税购物金额同比增长226%至468亿元，购物旅客同比增长102%至628万人次。
• 疫情对行业影响：第三季度国内疫情反复导致多家旅游企业亏损，如岭南控股、凯撒旅业、众信旅游、张家界、云南旅游等，但行业整体仍呈现复苏趋势。
• 投资建议：秋冬季为传统旅游淡季，叠加疫情反复风险，建议把握行业阶段行情。随着疫情控制，行业将回归复苏通道。中长期来看，出境游客流将逐步转化为国内游，国内旅游行业不改复苏趋势。

市场回顾

2.1 行业整体表现

• 沪深300指数上涨0.04%，休闲服务行业指数上涨1.42%，跑赢沪深300指数1.46个百分点，排名第7。

2.2 细分行业市场表现

• 社会服务行业各子行业涨跌幅由高到低分别为：酒店（8.57%）、其他休闲服务（7.17%）、景点（4.05%）、旅游综合（-0.05%）、餐饮（-1.01%）。

2.3 个股表现

• 涨幅前五名：长白山（18.80%）、首旅酒店（9.95%）、锦江酒店（9.73%）、科锐国际（9.23%）、众信旅游（8.40%）。
• 跌幅前五名：国旅联合（-2.26%）、西安饮食（-1.99%）、云南旅游（-1.78%）、曲江文旅（-1.60%）、三特索道（-1.56%）。

2.4 子估值情况

• 截至2021年10月15日，休闲服务（申万一级）PE（TTM）为61.25。
• 各子行业PE（TTM）变化情况详见图4。

行业动态

3.1 行业要闻

1. 航空业复苏迹象明显：全球航空运力连续第二周增长，新增74万个座位，但仍低于2019年同期30%。美国和中国运力增加，但国际旅行仍未开放。
2. 国内首批国家公园设立：包括三江源、大熊猫、东北虎豹、海南热带雨林、武夷山五大国家公园，覆盖10个省区，保护面积达23万平方公里。
3. 南航推出快乐飞3.0版：期限缩短至3个月，包含四个版本套餐，价格阶梯式设置，仅限部分会员参与。

3.2 上市公司重要公告

• 三特索道：2021年前三季度净利润亏损500万元-800万元，但经营恢复较好，营业收入同比增长逾40%。
• 桂林旅游：前三季度游客接待量同比增长约28%，营业收入约20,315万元，同比增长约19%。第三季度受疫情影响，游客接待量同比下降约28%。
• 科锐国际：前三季度净利润同比增长33%-47%，非经常性损益对净利润影响显著，主要来自政府补贴。
• 华天酒店：拟转让全资子公司长春华天100%股权，以推进酒店业轻资产运营。

未来两周重要事项提醒

• 锦江酒店：10月20日预计披露三季报。
• 首旅酒店：10月20日预计披露三季报。
• 宋城演艺：10月23日预计披露三季报。
• 众信旅游、凯撒旅业、广州酒家、天目湖、中国中免、中青旅：均预计于10月26日至30日披露三季报。

风险提示

• 疫情对旅游行业影响超预期。
• 疫情扩散时间延长及传播范围扩大。
• 免税政策变化。
• 宏观经济波动。
• 酒店行业供需变化。
• 景区门票下调。
• 行业系统性风险。
• 突发事件或不可控灾害风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（相对市场-5%至+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场整体表现）、中性（行业与市场基本持平）、看淡（行业弱于市场整体表现）。

分析师信息

• 分析师：张晓霖
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• 电话：010-83496312
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