20250910-国元国际控股-宏观数据即时点评_食品价格拖累8月份CPI_PPI出现显著改善迹象_4页_612kb

在2025年8月，国家统计局数据显示，全国居民消费价格指数（CPI）同比下降0.4%，主要受食品价格下降4.3%影响，包括猪肉和蔬菜价格拖累。非食品价格上涨0.5%，核心CPI同比上涨0.9%，显示消费需求回暖，与CPI形成背离，服务价格上涨0.6%也成为因素。

工业生产者物价指数（PPI）同比下降2.9%，降幅较上月收窄，环比转为持平，主因上游行业如采掘和原材料工业价格环比转正，体现“反内卷”政策的推动。PPI-CPI剪刀差收缩至-2.5%，暗示物价水平可能提升，但当前回升仍处于初步阶段，或受上游影响，下游传导待观察。展望四季度，消费政策落地或支撑物价韧性。

• 食品价格显著下降拖累CPI。
• PPI改善主要由上游行业带动，尚未全面扩展至下游。
• 核心CPI连续回升，与CPI趋势分化。
• 政策效应或继续推动价格回暖。