20250910-西南证券-2025年8月通胀数据点评_食品价格拖累CPI_PPI降幅如期收敛_7页_1mb

报告总结

本月通胀报告显示，2025年8月中国CPI同比由持平转为下降0.4%，主要受食品价格上涨幅度较大导致同比降幅扩大2.7个百分点至-4.3%影响；非食品价格同比上涨0.2个百分点至0.5%。环比方面，CPI持平，环比降幅弱于历史水平。食品价格环比转正，但非食品价格环比下降0.1%。核心CPI同比涨幅连续四个月扩大至0.9%。

PPI方面，同比降幅收窄0.7个百分点至-2.9%，由于基数走低和政策因素；环比结束连续下行态势。主要行业如煤炭、黑色金属等价格环比回升。预计9月CPI可能保持平稳，PPI降幅继续收窄，但存在政策和国际风险。

综上，通胀数据呈现分化，食品与非食品变化明显，提示需关注猪肉供给和外部因素。