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宏观研究报告总结：政策半月观—利好 A 股的政策加码

报告期

2025年11月24日至12月7日，定期跟踪重大政策。

核心结论

总体政策聚焦“十五五”规划良好开局和活跃资本市场，核心有6大焦点，政策加码对A股构成利好，预计未来会议和部署将进一步偏积极扩张。

主要事件

• 重要会议与政策： 聚焦“十五五”落实和资本市场活跃。

  • 12月6日，证监会会议强调服务新质生产力、国际化、机构松绑等，重点提升资本利用效率。
  • 12月5日，金监总局调降险资股票风险因子10%，释放资金支持科技创新和外贸。
  • 11月28日，发改委民企座谈会聚焦服务业高质量发展，提出深化产教融合和人才保障。
  • 11月27日，科技金融统筹推进机制会议，计划2026年抓落实，包括再贷款、债券市场“科技板”等，强化科技自立自强。

• 部委政策： 促进消费和数字化转型。

  • 多举措促消费，如邮轮、文旅融合发展，以及工业消费品供需适配方案，目标形成万亿级消费领域。
  • 推动“人工智能+”在能源、民航、数据资源等领域的试点。

• 地方政策： 地方“十五五”规划强调因地制宜。

  • 福建、黑龙江、内蒙古等地分享重点：海洋经济、冰雪经济、稀土开发。
  • 共超15地发布规划建议，核心是科技和产业前沿布局。

• 行业政策： 稳地产和商业航天。

  • 继续地产松绑，如购房补贴和好房子建设，中长期聚焦新模式和发展。
  • 商业航天司设立，发布三年行动计划，重点推进高质量安全发展。

预测与展望

• 预计12月政治局会议和中央经济工作会议突出“十五五”开局重要性，政策基调偏积极扩张，可能包括财政货币刺激、服务消费、稳股市楼市等。
• 下一季度（2026年一季度前）可能降息降准，继续支持A股。
• 鼓励投资者乐观点，认为政策持续加码是机会。

风险提示

外部环境、政策力度和地缘博弈可能导致超预期变化。