20251207-国金证券-量化观市_非银_活水_加码_A股有望蓄力上行_12页_1mb

市场表现分析

过去一周，国内主要市场指数多数上涨，其中上证50、沪深300分别上涨1.09%和1.28%，中证500上涨0.95%，中证1000上涨幅度最小，为0.12%。中信一级行业中有色金属涨幅最大（5.07%），国防军工和通信紧随其后。传媒行业则领跌，跌幅达-3.59%。国内市场呈现“涨多跌少”的格局。

政策与宏观环境

1. 国内政策利好频出：
   • 保险公募产品风险因子下调，促进险资长期投资，利好沪深300、红利低波和科创板成分股。
   • 证监会拟放宽券商资本约束，提升两融、自营等业务规模，增加市场活跃度。
2. 海外因素：
   • 美国战略转向“亚太收缩”，可能加剧地区摩擦，军工板块潜在受益。
   • 美联储降息概率高（95.9%），利好全球流动性及成长板块。

权益配置建议

• 短期配置：重点布局军工、有色金属、通信、创新药等板块。
• 长期仓位：宏观择时模型建议12月权益配置比例为55%。
• 风险控制：需关注估值合理性，谨慎参与市场波动。

微盘股分析

• 当前期轮动模型发出切换至微盘股信号，但需密切跟踪相对净值、动量及风险指标。
• 当前波动率拥挤度低，系统性风险可控。

量化因子表现

• 价值、技术、波动率因子表现优异，一致预期和反转因子表现较弱。
• 市场风险偏好回落带动防御性因子优势，但成长因子在增量资金预期下仍具潜力。

其他分析维度

• 国内流动性收紧，逆回购净回笼8480亿元，短期SHIBOR与DR有所下降。
• 宏观数据方面，制造业PMI持续处于收缩区间；出口同比增速有所波动。

风险提示

模型有效性存在不确定性，需密切跟踪政策变化及国际事件对市场的影响。