20240801-华龙期货-铜月报_美联储降息越来越近_沪铜或将反弹_20页_2mb

报告总结

宏观环境

美联储在7月31日维持联邦基金利率在5.25%至5.5%不变，这是自2023年9月以来连续第八次维持。通胀趋于稳定和就业形势较好，增加了9月降息的概率。9月25基点降息概率为90.5%，市场预期降息即将开始。

中国7月制造业PMI为49.4%，比上月微降0.1个百分点，制造业景气度基本稳定。新订单指数降至49.3%，显示市场需求略有回落。美国核心PCE数据略超预期，通胀风险仍存。

供应端

铜精矿价格从高位回落，中国精炼铜产量同比上升36%，环比增加。铜冶炼费（TC和RC）从底部回升，体现了生产积极性提升。精废价差缩小，从扩大趋势转向收敛。

需求端

汽车产销继续保持增长，1-6月销量同比增49%，出口量同比增305%，新能源汽车出口表现强劲。空调和电冰箱产量环比略降，但同比仍在增长，终端消费以去库存为主。

库存端

沪铜和LME铜库存处于较高水平，周内沪铜库存减少但LME铜继续累库，增加了铜价下行压力。

展望与结论

综合分析，铜价可能迎来反弹，因美联储降息预期和国内需求支持。沪铜主力合约参考区间74,000元/吨至79,000元/吨，LME铜参考区间8,900美元/吨至9,700美元/吨。风险包括政策超预期变化、经济数据波动和铜需求不确定性。