20251125-国金期货-电解铜期货日报_美联储12月降息更加明朗化_铜价继续反弹_4页_846kb

电解铜期货日报总结

核心内容

本周二（2025年11月25日），电解铜期货市场呈现上涨趋势，LME铜价上涨，沪铜主力2601合约收盘价报86600元/吨，较前一交易日上涨520元/吨，涨幅为0.60%。市场对美联储12月降息预期进一步增强，推动铜价反弹。

主要观点

宏观面

• 美联储降息预期增强：更多的美联储官员暗示12月将降息，尤其是美联储理事沃勒表示，美国就业市场疲软，可能促使美联储在12月9-10日的会议上再次降息25个基点。
• 市场预测概率提升：当前市场预测美联储12月降息的概率为81%，较上周的40%显著上升。
• 鲍威尔表态影响：10月份美联储降息后，鲍威尔曾表示12月降息不是必然，但近期态度有所转变，市场预期更加明朗。

基本面

• 铜矿供应紧张：全球铜矿供应持续紧张，尤其是一些重要矿山的产量提升有限，导致冶炼厂的铜矿供应链面临挑战。
• 中国铜矿供应稳定：尽管进口量大，且铜粗炼加工费用维持在负40-45美元/吨，但中国电解铜冶炼厂仍能保障稳定供应。
• 印度铜冶炼厂产能受限：印度新投产的Kutch铜冶炼厂因铜矿供应不稳定，实际产能仅为设计产能的10%，限制了其对市场的贡献。

关键信息

期货市场数据（上期所）

期货市场数据（纽商所）

图2：纽商所铜期货主力合约分时图

现货市场情况

• 现货铜对期货合约升水：今日国内现货铜对12月期货合约升水20-160元/吨。
• 现货市场平稳：现货市场整体保持平稳，按需采购为主。

行情展望

• 铜价反弹预期：美联储12月降息预期的明朗化推动铜价继续反弹。
• 供应紧张影响：铜矿供应持续紧张，可能对电解铜供应产生影响。
• 消费淡季制约：当前中国电解铜消费处于淡季，且10月已显示消费偏弱，铜价后续反弹空间需进一步观察。

风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。
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