20240801-浙商证券-宏观专题研究_7月美联储议息会议传递的信号-9月联储或预防式降息_美日政策边际背离_4页_553kb

报告摘要：美国和日本宏观经济政策分析

7月美联储议息会议显示政策重心从通胀转向就业市场，考虑到就业市场超预期走弱，9月预防性降息的可能性增加。当前联邦基金利率维持在5%-5.5%，缩表继续，但美股作为美国居民资产核心变量，占比高达34%，其波动可能通过影响居民资产负债表和消费能力来驱动经济或加速降息。

日本央行7月加息0.15%，政策利率提升至0.25%，但年内超预期加息概率较低，预计下半年实际工资增速可能由负转正，推动内需改善并影响前瞻指引至2025年。美日央行政策边际背离可能成为美元指数下行潜在因素，若日本经济数据好转，美元指数或进一步下移。

风险包括美股超预期下跌、地缘政治扰动通胀、以及日本工资预期上修带动美元走软。政策变化可能未形成连续降息周期，美债利率整体维持高位。