20220823-中航证券-宏达电子-300726.SZ-二季度创单季营收_净利润历史最高_非钽电容业务增长强劲_8页_1mb

报告摘要

宏达电子在2022年半年度报告中展现了强劲的业绩增长，尤其在第二季度实现了单季营收与净利润的历史新高。公司主要业务集中在高可靠电子元器件领域，包括钽电容及非钽电容产品。非钽电容业务成为公司新的增长点，增速显著高于钽电容业务。

业绩表现突出：2022年上半年，公司实现营业收入11.03亿元，同比增长19.51%；归母净利润4.50亿元，同比增长12.68%。其中，第二季度营收6.74亿元，同比增长24.00%，环比增长56.98%；归母净利润2.74亿元，同比增长20.16%，环比增长56.37%。
利润率相对稳定：尽管营收增长，公司毛利率为69.69%（-0.27pcts），净利率为44.85%（-2.07pcts），表明利润率未因产品大规模量产而明显下滑。
非钽电容业务增长强劲：非钽电容业务收入占公司总收入的43%，同比增长30.71%，成为公司新的业绩增长点。公司开发了多种非钽电容产品，如光电耦合器、有源类MMIC芯片等，部分产品实现国产替代。
子公司表现良好：株洲宏达磁电科技有限公司作为非钽电容业务主要载体，营收与净利润同比分别增长44.42%与61.53%，显示出良好的发展势头。
研发投入增加：公司2022年上半年研发投入8056.47万元，同比增长70.26%。公司共开展37项科研项目，其中政府及合作项目占主导。

指标	2022H1	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入(亿元)	11.03	20.00	26.25	33.25	41.00
归母净利润(亿元)	4.50	8.16	10.16	12.52	15.32
毛利率(%)	69.69	68.73	68.21	67.03	66.94
净利率(%)	44.85	44.53	38.70	37.66	37.37
ROE(%)	11.09	22.15	20.61	20.71	20.67
市盈率PE	26.41	29.3	23.6	19.1	15.6
市净率PB	5.64	6.0	4.9	4.0	3.2
EPS(元)	2.47	1.98	3.04	3.72	-

销售费用：2022H1销售费用4417.51万元，同比下降46.78%，主要因项目奖金减少。
研发投入：同比增长70.26%，达8056.47万元，显示公司对技术创新的重视。
现金流：2022H1现金及现金等价物净增加额为-9.41亿元，较2021H1减少9.93亿元，主要由于投资活动与筹资活动现金流出增加。其中，经营活动现金流净额为1.15亿元，同比下降52.24%。