主题复盘系列之一：鉴往事而知来者，全面布局“长三角一体化”！_22页_2mb

权威报告解读总结

核心内容

本报告通过复盘历史主题投资案例，分析2019年“长三角一体化”主题的投资逻辑与潜在机会。报告指出，历史上的“自贸区行情”和“创投概念”均体现出主题投资的典型路径，包括萌芽、扩散、高潮、余温、落幕等阶段。2019年“长三角一体化”正处于升温期，其发展可能复制历史上的成功模式。

主要观点

• 主题投资的逻辑：主题投资需要具备高远的价值取向、高频曝光、简单的投资逻辑和短期内难以证伪等特征。这些特征在“自贸区”和“创投”主题中均有体现。
• 历史经验：2013年“自贸区行情”和2015年“创投概念”均展示了主题投资的完整路径。2013年“自贸区”行情因政策利好和市场情绪推动而爆发，2015年“创投”行情则因国家对科技创新的支持而升温。
• 当前机会：“长三角一体化”作为国家战略，具备与“自贸区”和“创投”相似的特征，预计将引发新一轮主题投资热潮。

关键信息

1. 长三角主题投资历史

• 2013年“自贸区行情”：

  • 萌芽：2013年7月3日，国常会原则性通过《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》，引发市场关注。
  • 扩散：8月29日，市场传出重庆、天津申请自贸区，引发“炒地图”行情。
  • 高潮：8月30日，外高桥复牌，股价在17个交易日内上涨375.26%，成为龙头。
  • 余温：9月，金融和传媒股成为行情延续的主力。
  • 落幕：2013年9月29日，上海自贸区挂牌，行情逐渐结束。

• 2015年“创投概念”：

  • 萌芽：中央经济工作会议推动创新，2015年3月“双创”成为政策重点。
  • 共振：自贸区与自主创新示范区结合，张江高科成为龙头。
  • 升温：政策密集出台，带动相关个股上涨。
  • 高潮：5月8日，创投概念全面爆发，带动市场情绪高涨。
  • 尾声：随着牛市结束，创投概念逐渐降温，但为未来主题投资埋下伏笔。

2. 长三角一体化的三条主线

• 对外开放：

  • 物流：关注物流板块，如畅联股份、华贸物流、长江投资。
  • 港口&贸易：上港集团、宁波港、上海物贸、东方创业。
  • 金融：爱建集团、浦发银行、海通证券、南京银行。

• 科技创新：

  • 产业园区：南京高科、市北高新、浦东金桥、外高桥、陆家嘴、上海临港、张江高科。
  • 校办企业：复旦复华、同济科技、交大昂立、方正科技、浙大网新。
  • 创投概念：民丰特纸、大众公用、钱江水利、紫江企业。

• 一体化：

  • 传统基建：全筑股份、上海建工、隧道股份、中设集团、苏交科、海螺水泥、康力电梯、建研院。
  • “新基建”：南京熊猫、世嘉科技、华星创业、三维通信、移为通信、意华股份、通鼎互联。
  • 环保：盈峰环境、巴安水务、上海环境、中国天楹。

3. 后续催化剂

• 国家层面：发改委牵头编制的长三角纲领性规划。
• 地方层面：沪苏浙三省市交界处的试验区实施方案，预计以环淀山湖为核心区块。

4. 投资建议

• 建议关注与“对外开放”、“科技创新”、“一体化”相关的三类投资主线。
• 每条主线对应多个子类，如物流、港口、金融、产业园区、校办企业、创投、传统基建、“新基建”、环保等。
• 长三角一体化将带来一系列政策利好，推动相关板块和个股上涨。

图表与数据

• 图1：长三角地区一直以来都是主题投资的热土。
• 图2：优质主题的四个要素。
• 图3：7月初，除了上海物贸外，其余“概念股”在第一天后纷纷回落。
• 图4：2013年8月起，上海自贸区的百度搜索指数快速上升。
• 图5：外高桥复牌后于17个交易日上涨375.26%，市场情绪陷入疯狂。
• 图6：9月“自贸区行情”余温尚存，以金融和传媒股为主。
• 图7：主题行情的演绎路径（以“上海自贸区”为例）。
• 图8：当“自贸区”遇上“自主创新示范区”，张江高科率先领涨。
• 图9：“创投”和“自贸区”概念脱轨。
• 图10：李克强总理视察3W咖啡馆。
• 图11：本轮“长三角一体化”始于2016年。
• 图12：两会开幕后，有关“长三角一体化”的搜索频次快速增加。
• 图13：长三角一体化的催化时间表。
• 图14：淀山湖位于沪苏浙三省市交界，或成长三角一体化试验田。
• 图15：长三角“一核五圈四带”。
• 图16：长三角“G60科创走廊”。
• 图17：三主线九大类布局“长三角”主题。

表格数据

• 表1：长三角地区2013年以来的主题行情（不完全梳理）。
• 表2：自贸区主题行情复盘。
• 表3：创投重点事件梳理。
• 表4：2015年创投行情表现较好的股票一览。
• 表5：2018年以来长三角“一体化”行动落到实处。
• 表6：“长三角一体化”股票池。

投资提示

• 2019年2月初以来，指数快速反弹，创业板指明显跑赢，市场情绪高涨。
• “长三角一体化”可能复制“自贸区行情”的模式，成为新的投资热点。
• 投资者应关注后续政策文件的出台，尤其是国家层面的规划纲要和地方层面的实施方案。

机构信息

• 证券分析师：王胜 A0230511060001，邮箱：wangsheng@swsresearch.com。
• 研究支持：陆灏川 A0230118090001，邮箱：luhc@swsresearch.com。
• 联系人：陆灏川，电话：(8621)23297818，邮箱：luhc@swsresearch.com。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源研究所有限公司客户使用。
• 本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
• 投资有风险，入市需谨慎。