20210207-光大期货-白糖策略周报_节前震荡为主_中期偏乐观_22页_826kb

白糖策略周报总结

核心内容

2021年2月7日发布的白糖策略周报，主要分析了白糖市场的短期走势及中长期展望。报告指出，近期原糖期价呈现冲高回落的趋势，但国际糖市场整体形势乐观，预计中长期走势偏多。国内现货市场成交清淡，广西糖厂已陆续收榨，现货报价在5200-5250元/吨左右。同时，糖及糖浆进口压力持续，国内市场短期内仍面临一定压力。

主要观点

• 国际糖市场：印尼进口良好，巴西12月出口再创新高，2021/22榨季巴西产量预计下滑6%，整体供需形势乐观，原糖中长期走势可持乐观态度。
• 国内糖市场：20/21榨季国内产量预计为1050万吨，但销售进度较慢，12月仅销售103万吨。进口量持续增加，2020年12月进口91万吨，国内现货市场承压。
• 期现价差：当前期现价差为20元/吨，显示市场对现货的预期较为稳定。
• 持仓与库存：非商业净多持仓处于历史高位，表明市场多头情绪浓厚。仓单加有效预报为1.9万张，显示市场流动性尚可。
• 进口利润：配额外进口利润为330元/吨，显示进口成本相对较低，对国内市场形成一定压力。
• 替代品与汇率：糖与玉米淀粉比价、雷亚尔与泰铢汇率走势也对白糖价格产生影响，需关注相关因素变化。

关键信息

国际市场分析

• 巴西出口：巴西12月出口298万吨，创历史新高，显示其出口能力强劲。
• 巴西产量：2021/22榨季巴西产量预估下滑6%，可能对全球供应造成一定影响。
• 巴西压榨进度：巴西中南部压榨进度持续上升，显示生产活动活跃。
• 印度出口：印度出口补贴数量为600万吨，美国农业部预估出口500万吨，出口预期较高。
• 全球供需：全球供需平衡表显示供应略紧，库存消费比维持在较低水平，支撑糖价上涨。

国内市场分析

• 产量与销售：20/21榨季国内产量预计为1050万吨，但销售进度缓慢，12月销售仅103万吨。
• 进口情况：2020年12月进口91万吨，进口压力不减，对国内市场形成竞争。
• 期货走势：白糖5月合约价格在节前难以突破，下方支撑位为5100-5150元/吨，5350元/吨以上保值盘压力显现。

市场情绪与资金

• 非商业持仓：非商业净多持仓处于历史高位，显示市场多头情绪浓厚。
• 资金布局：节后需关注资金对农产品市场的布局热情，可能影响白糖走势。

研究员介绍

• 张笑金：光大期货研究所研究总监，郑州商品交易所白糖高级分析师，多次荣获最佳期货分析师称号，对白糖产业链有深入研究。

联系方式

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