贵金属与有色专题：疫情对国内汽车板块有色金属相关需求影响之探讨-20220428-华泰期货-16页_1mb

疫情对国内汽车板块有色金属相关需求影响之探讨总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月至7月期间，新冠疫情对国内主要汽车生产地区（上海、吉林、广州）的有色金属需求产生的影响。通过估算疫情对汽车产量的拖累，进一步分析了对铜、铝、锌、镍等金属需求的冲击。尽管疫情对汽车产业造成了一定的负面影响，但由于涉疫地区逐步复工复产，且3至7月并非汽车生产的绝对旺季，因此对有色金属整体需求的拖累并不显著。

主要观点

• 疫情对汽车产业影响：上海、吉林、广州三地是全国汽车生产的重要区域，合计占全国汽车产量的约 31%。由于疫情封控，这些地区汽车产量受到显著影响。
• 产量影响预测：预计3至7月，上海、吉林、广州地区传统汽车产量减少约 116万辆，新能源汽车减少约 22.8万辆。
• 有色金属需求估算：基于传统与新能源汽车单车耗用量，估算3至7月期间疫情对有色金属需求的拖累如下：
  • 铜：约 4.96万吨
  • 铝：约 22.19万吨
  • 锌：约 1.21万吨
  • 镍：约 0.41万吨
• 需求恢复预期：随着下半年汽车产销旺季的到来，尤其是新能源汽车的快速发展，汽车板块对有色金属的需求或将有所回升，尤其是镍和铜的需求。

关键信息

汽车产量影响

• 上海地区：
  • 传统汽车产量预计减少 46万辆
  • 新能源汽车产量预计减少 13万辆
• 吉林地区：
  • 传统汽车产量预计减少 43万辆
  • 新能源汽车产量预计减少 2.9万辆
• 广州地区：
  • 传统汽车产量预计减少 27万辆
  • 新能源汽车产量预计减少 6.9万辆

有色金属需求影响估算

复产复工情况

• 上海：截至4月25日，复工比例提升，预计5月中旬前复工率达 60%，6月达 80%，7月恢复正常。
• 吉林：截至4月17日，已有 502户企业复工，累计在厂员工 3.76万人，预计3至5月产量减少 50%，6月至7月影响将显著降低。
• 广州：受上海供应链影响，部分企业停产，但预计3至5月产量减少 30%，6月至7月影响将有限。

后市展望

• 需求恢复：下半年随着汽车产销旺季到来，特别是新能源汽车的快速增长，有色金属需求有望恢复。
• 新能源汽车增长：多家新能源车企制定了明确的未来产量目标，如蔚来计划2022年销量达 18万辆，小鹏计划达 20万辆，比亚迪计划达 150万辆，预计对有色金属需求有明显提振。

有色金属库存情况

• 铜：国内社会库存处于偏高水平，但若疫情缓解，预计下半年需求将有所回升。
• 铝：LME及国内社会库存均处于历史低位，库存压力较小。
• 锌：LME库存处于历史低位，但国内社会库存偏高，去库节奏可能被推迟。
• 镍：全球及国内精炼镍库存均处于历史低位，供应紧张，需求回升或带来价格上涨压力。

投资咨询信息

• 研究机构：华泰期货研究院
• 研究人员：陈思捷、师橙、付志文
• 联系方式：
  • 陈思捷：021-60827968 | chensijie@htfc.com
  • 师橙：021-60828513 | shicheng@htfc.com
  • 付志文：020-83901026 | fuzhiwen@htfc.com

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