20221119-山西证券-事件点评_多措并举_流动性提升指日可俟_10页_776kb

北交所流动性提升措施分析总结

核心内容概述

2022年11月18日，北京证券交易所（北交所）发布多项措施以提升市场流动性，包括下调交易经手费、公开征求意见混合做市交易细则、推进北交所股票纳入跨市场指数。这些举措旨在降低交易成本、增强市场流动性、完善交易制度，并促进指数化投资发展。

主要观点与关键信息

1. 交易经手费下调

• 调整内容：自2022年12月1日起，北交所股票交易经手费由0.50%双边收取下调至0.25%，降幅达50%。
• 影响分析：
  • 直接降低交易成本，增加存量流通资金。
  • 促进各类资金的引进，提高市场交易活跃度。
  • 向沪深交易所的费率标准靠拢，增强市场竞争力。
• 数据测算：若年成交金额为2,500亿元，降费可为投资者节约交易成本1.25亿元；若月均成交金额达500亿元，年度节约可达3亿元。

2. 混合做市交易制度引入

• 制度推进：北交所发布《北京证券交易所股票做市交易业务细则》及配套指引，公开征求意见，混合做市交易制度有望完善和实施。
• 制度优势：
  • 提供即时交易流动性，增强市场深度。
  • 减少价格波动，促进市场价格向真实价值靠拢。
  • 完善交易制度，健全市场功能。
• 对比分析：
  • 科创板已实施混合做市，42只证券参与做市交易。
  • 北交所日均成交额和换手率较低，分别为1,017万元和2.05%，需通过做市制度进一步改善流动性。

3. 指数化投资推进

• 指数纳入：北交所上市公司股票将纳入中证指数和国证指数的跨市场指数体系。
• 实施安排：
  • 中证指数：年内将上市满一年的北交所证券纳入中证A股指数与中证流通指数，后续根据市场情况纳入其他跨市场指数。
  • 国证指数：修订编制方案，将上市满一年的北交所证券纳入选样空间，修订将于2023年6月样本定期调整时正式实施。
• 预期影响：
  • 指数纳入可引入跨市场流动性，预计单样本可带来日均成交额3,000万元左右。
  • 北证50指数将于11月21日发布行情，流动性改善有望匹配科创板，引入增量资金可达上亿元。

关键数据与图表说明

• 图1：沪深A股费率调整及成交概况，展示沪深交易所历史降费情况。
• 图2：北证成交量和成交额月度统计，反映市场活跃度提升趋势。
• 图3：科创板与北交所日均成交额对比，凸显北交所流动性不足。
• 图4：科创板与北交所换手率对比，说明市场交易活跃度差异。
• 图5：中证指数样本平均日均成交额，展示指数体系对流动性的影响。
• 图6：国证指数样本平均日均成交额，同样反映指数体系的流动性支撑。

投资建议

• 北交所上市交易一周年，流动性持续改善。
• 交易降费、混合做市制度完善、指数纳入等措施将共同推动北交所流动性提升。
• 未来有望吸引更多资金进入，提升市场活跃度与投资吸引力。

风险提示

• 宏观经济风险：经济环境变化可能影响市场表现。
• 板块行情不及预期：北交所整体行情可能未达预期。
• 政策风险：政策变动可能对市场流动性产生影响。
• 交易不及预期：市场交易活跃度可能未达预期水平。

分析师信息

• 盖斌赫
  执业登记编码：S0760522050003
  邮箱：gaibinhe@sxzq.com

• 赵晨希
  执业登记编码：S0760521090001
  邮箱：zhaochenxi@sxzq.com

免责声明

本报告基于合法合规的信息来源，不保证其准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。本报告不构成投资建议，公司不对因使用本报告内容而产生的损失承担责任。未经授权，不得复制、转载或分发本报告内容。