20180604-申万宏源-有色金属一周回顾_商品价格仍维持强势_6月重点配置钴和铜__14页_1mb

2018年6月4日有色金属市场分析总结

核心内容

2018年6月4日的有色金属市场分析报告指出，尽管整体市场表现疲软，但部分金属价格仍维持强势。报告重点推荐了钴、铜以及合盛硅业等标的，并对市场趋势进行了深入分析。

主要观点

• 市场整体表现：上周有色金属（申万）下跌3.31%，跑输沪深300指数2.11个百分点；2018年有色金属指数下跌14.05%，跑输沪深300指数7.59个百分点。
• 投资建议：继续推荐合盛硅业，重点推荐钴和紫金矿业。对于新能源板块，预计6月11日新补贴政策将提升高续航纯电动乘用车销量，同时提高电池装机量，利好上游原材料。
• 短期展望：看好短中期钴价格企稳回升，且在一轮股价调整后，钴龙头板块具有一定性价比。铜价预计维持在6000-7500美元/吨区间，长期来看铜价中枢将上移。
• 宏观因素：贸易战缓和短期修复风险偏好，同时印度最大铜冶炼厂关闭增加了铜进口压力。

关键信息

金属价格变化

• 国际基本金属：

  • LME三月期铜上涨0.16%，期铝下跌1.86%，期铅上涨0.23%，期镍上涨4.50%，锌、锡分别上涨1.64%、2.98%。
  • COMEX黄金下跌0.61%，COMEX白银下跌0.61%。

• 国内基本金属：

  • 铜下跌0.16%，铝下跌1.23%，铅下跌1.22%，锌上涨2.42%，镍上涨5.57%，锡上涨4.64%。
  • 长江现货金属硅均价1.42万元/吨，较上上周下跌300元/吨。

金属供需情况

• 钴：长江现货最新价格62.0万元/吨，较上上周下跌7500元/吨。供需仍好于锂，预计三季度价格企稳回升。
• 锂：工业级碳酸锂均价13.0万元/吨，电池级碳酸锂均价13.75万元/吨，氢氧化锂均价14.0万元/吨。
• 硫酸镍：最新成交均价2.75万元/吨，较上上周上涨500元/吨，后续价格大概率继续上涨。
• 稀土：氧化镨钕对外报价32.25万元/吨，氧化镝116.5万元/吨，氧化铽307.5万元/吨，均有所上涨。
• 钨：钨精矿价格11.3万元/吨，较上上周上涨1000元/吨。
• 钼：45%纯度钼精矿均价1620元/吨，较上上周持平。
• 锆英砂：价格1.20万元/吨，较上上周持平。
• 金属硅：预计2018-2020年供需关系趋于紧张，价格将维持高位。

个股表现

• 涨幅较大：西部黄金（6.67%）、锡业股份（6.48%）、赤峰黄金（4.89%）、正海磁材（4.78%）、坤彩科技（3.78%）。
• 跌幅较大：退市吉恩（-27.15%）、寒锐钴业（-14.67%）、四通新材（-12.87%）、华锋股份（-12.78%）、有研新材（-12.18%）。

投资标的推荐

• 短期推荐：寒锐钴业（PE14X）、洛阳钼业（PE26X）。
• 长期推荐：合盛硅业（PE14X/11X）、紫金矿业（合理市值1366亿元，上涨空间超50%）、江西铜业。
• 中游制造：明泰铝业（PE12X）、东睦股份（PE20X）。

重要事件

• 贸易战：美国宣布对加拿大、墨西哥和欧盟征收25%的钢铁关税和10%的铝关税，同时对中国500亿美元产品征收25%关税，引发市场避险情绪升温。
• 印度铜冶炼厂关闭：韦丹塔旗下印度最大铜冶炼厂Tuticorin关闭，导致印度铜产量减少近一半，进口压力增加。
• 中国制造业PMI：5月官方制造业PMI为51.9%，创逾半年新高，显示制造业继续小幅改善。

库存变化

• 铜：LME库存317,950吨，周环比上升8.35%；COMEX库存231,648吨，周环比下降5.03%；上海期交所库存272,254吨，周环比上升1.44%。
• 铝：LME库存1,206,375吨，周环比下降1.35%；上海期交所库存972,707吨，周环比下降0.10%。
• 锌：LME库存245,650吨，周环比上升7.20%；上海期交所库存79,353吨，周环比下降1.31%。
• 铅：LME库存133,475吨，周环比下降0.35%。
• 镍：LME库存287,646吨，周环比下降2.93%。
• 锡：LME库存2,420吨，周环比下降8.16%。

风险提示

• 市场波动：有色金属板块整体表现疲软，受贸易战和经济周期走弱影响。
• 投资建议：需结合个人投资目标和财务状况，不应仅依赖投资评级做决策。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（-5%~+5%）、减持（5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
• 本报告内容不构成投资建议，投资需谨慎，市场有风险。

附图说明

• 图1-4：展示有色金属指数及板块涨跌幅。
• 图5-11：展示基本金属价格走势及库存变化。
• 图12-26：展示贵金属、小金属价格走势。

信息披露

• 证券分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 公司信息：隶属于申万宏源证券有限公司，具有证券投资咨询业务许可。
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