深度报告-20230307-天风证券-HJT行业报告_风物长宜放眼量_降本增效尤可期_32页_1mb

HJT行业报告总结

核心内容

HJT（异质结）电池技术因其更高的转换效率和组件功率，被视为未来主流的光伏电池技术之一。HJT电池结构对称，采用N型硅片，具有高双面率、低衰减率、低温度系数以及良好的弱光响应特性。这些优势使其在组件端具备更高的功率输出和销售溢价潜力。

主要观点

1. HJT电池效率优势

   • HJT电池理论效率上限为28.5%，高于单面POLY TOPCon电池的27.1%和TOPCon双面POLY的28.7%。
   • 实验室效率方面，HJT已达到26.81%，高于TOPCon的26.4%。
   • 量产效率在2022年平均为24.6%，略高于TOPCon的24.5%。

2. HJT组件功率优势

   • HJT组件在相同条件下输出功率更高，具有更高的市场竞争力。
   • HJT无LID和PID效应，提升组件可靠性。

3. HJT成本优势

   • 随着技术进步，HJT成本有望逐步接近甚至低于TOPCon。
   • 2023年底HJT电池片成本预计比TOPCon贵0.03元，2024年底预计贵0.02元或持平。

4. HJT扩产预期

   • 2023年HJT行业扩产规模预计50-60GW。
   • 2024年有望达90-100GW，进一步推动商业化进程。

关键信息

短期破局之道：双面微晶+0BB

• 双面微晶：可带来约1%的效率提升，预计2023年导入量产。
• 0BB（无主栅）：优化细栅设计，减少遮光面积和电阻损失，同时降低纯银使用量。
• OBB专利布局：东方日升在无主栅技术上有较多专利布局。

中期破局之道：铜电镀+无铟化

• 铜电镀：主要意义在于提效，预计可提升0.2%-0.3%。
• 无铟化：通过复合膜层等方式降低靶材成本，目前靶材成本为0.044元/W。
• 设备进展：东威科技、罗博特科等企业已推出相关设备，正在推进量产验证。

远期破局之道：钙钛矿叠层

• 钙钛矿叠层电池：可实现30%的转换效率，具备显著优势。
• 中试线进展：华晟新能源、牛津光伏、宝馨科技等企业已布局相关中试线。
• 实验室效率：已达到32%以上，加速老化后仍保持稳定。

投资机会

设备

• 迈为股份：提供HJT电池制造整体解决方案，关注其0BB进展。
• 捷佳伟创：PE-poly装备技术方案成为TOPCon主流，HJT板式PECVD路线已实现25%以上量产效率。
• 帝尔激光：激光转印技术可节约30%-40%的浆料用量，提升电池效率。
• 罗博特科：铜电镀设备已交付，关注其VDI电镀技术进展。
• 东威科技：VCP电镀设备已实现8000片/小时产能。
• 芯碁微装：激光直写设备产能有望提升，价格下降。

主材

• 东方日升：推进5GW N型超低碳高效异质结电池片与10GW组件项目。
• 三五互联：拟建8GW HJT电池生产线，2024年6月前完成5GW投产。

辅材

• 赛伍技术：光转膜技术可提升组件初始功率，减少衰减。
• 聚和材料：高导电低温银浆已实现量产，技术持续优化。

风险提示

• 新技术进展不及预期：若HJT相关降本技术未能如期推进，可能影响商业化进程。
• 技术路径颠覆：新工艺或技术可能取代现有技术路线。
• 竞争格局恶化：随着行业规模扩大，可能出现更多竞争者。
• 部分测算具有主观性：报告中的部分成本测算基于假设，仅供参考。

投资评级

类别	说明	评级
股票投资评级	自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	买入、增持、持有、卖出
行业投资评级	自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市、中性、弱于大市

结论

HJT电池技术具备显著的效率和成本优势，有望在未来成为主流光伏电池。短期内，双面微晶和0BB技术将推动其商业化进程；中期，铜电镀和无铟化技术将进一步降低成本；远期，钙钛矿叠层技术可能带来更高的效率提升。随着行业扩产和技术进步，HJT在2024年有望实现成本打平并大规模商业化。