20260524-中航证券-农林牧渔_两股力量推动生猪产能优化_关注板块配置机会_13页_4mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概览

行业整体表现

• 行业指数：申万农林牧渔行业在2026年5月16日至5月23日期间下跌6.31%，在申万31个一级行业板块中排名垫底。
• 主要板块表现：动物保健、畜禽养殖、饲料、农产品加工等二级板块均出现不同程度的下跌，其中动物保健跌幅最大（-7.1%），畜禽养殖跌幅为-7.32%。
• 市场整体：上证指数下跌0.54%，沪深300下跌0.30%，中小100上涨0.79%。

两股力量推动产能优化

1. 政策引导：农业农村部发布《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，设定能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，较2024年的3900万头有所调减，显示出政策温和去产能的意图。
2. 养殖亏损：截至5月22日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-345.94元/头和-243.75元/头，养殖亏损持续，推动产能去化。

主要观点

生猪板块

• 产能去化趋势：行业政策引导与养殖亏损共同推动生猪产能优化，预计二季度末至三季度猪价存在阶段性反弹空间。
• 核心标的：建议关注优秀规模养殖集团如【牧原股份】、【温氏股份】，以及具有成长潜力的企业如【神农集团】、【巨星农牧】、【华统股份】等。
• 动保板块：随着生猪养殖利润改善，动保行业有望复苏，建议关注【生物股份】、【中牧股份】、【瑞普生物】、【普莱柯】、【金河生物】等非瘟疫苗研发进展领先的企业。

种植板块

• 全球粮食供需：USDA预测2026/27年度全球小麦、水稻、玉米、大豆产量均有调整，部分国家产量下降，贸易量减少，期末库存下降。
• 种业振兴：中央出台种业振兴政策，生物育种商业化落地加速，建议关注【隆平高科】、【大北农】、【登海种业】等生物育种优势企业。

宠物板块

• 行业增长趋势：中国宠物食品行业复合年增长率预计达到17%（主粮）、15%（营养品）、25%（零食）。
• 国货崛起：国产宠物食品企业品牌战略推进，全球化布局加强，建议关注【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】等领跑者。

关键信息

本周数据概览

• 生猪价格：全国生猪均价9.60元/公斤，环比下降。
• 生猪销量：4月生猪销量共计1525.33万头，环比下降0.50%。
• 养殖利润：自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-345.94元/头、-243.75元/头。

公司动态

• 温氏股份：采用“公司+农户”模式，坚持规模与效益的平衡，推进肉食事业部总部入驻广州，深化向食材食品企业转型。
• 巨星农牧：战略重心转向成本领先，生猪养殖成本降至6.0元/斤以内，通过科技赋能实现效率提升，探索高质量发展路径。
• 阿根廷减税：下调农产品出口税，旨在扩大出口规模，提振农业行业。

农产品价格动态

• 玉米：现货价格周环比跌0.28%，期货价格周环比跌0.68%。
• 小麦：现货价格周环比跌0.28%，期末库存预计减少。
• 大豆：现货价格周环比涨0.00%，期货价格涨1.70%。
• 豆粕：现货价格周环比跌1.05%，期货价格涨0.37%。
• 棉花：国棉价格指数3128B周环比跌1.99%，进口棉价格指数跌5.26%。
• 白糖：现货价与期货价均出现下跌趋势。

投资建议

行业投资评级

• 增持：行业增长水平高于同期沪深300指数。
• 中性：行业增长水平与同期沪深300指数相近。
• 减持：行业增长水平低于同期沪深300指数。

公司投资评级

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 增持：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间。
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~+5%之间。
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

风险提示

• 消费复苏不及预期
• 政策变化
• 技术迭代

研究团队

• 中航证券农林牧渔团队：涵盖畜禽养殖、种业、宠物和粮油饲料等板块，团队成员具备丰富的农业研究及产业投资经验。
• 分析师：陈翼、彭海兰等，提供专业的市场分析与投资建议。

联系方式

• 销售团队：陈艺丹、李裕淇、李友琳、李若熙等，联系方式详列。
• 公司地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司
• 公司网址：www.avicsec.com
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