20220910-中航证券-农林牧渔行业周观点_生猪自繁自养利润年内新高_12页_2mb

农林牧渔行业周观点总结

核心内容

2022年9月10日发布的行业周观点聚焦于生猪、种植、宠物及粮油等细分板块的市场动态与投资机会。整体来看，行业表现偏弱，但生猪板块盈利情况显著改善，成为当前市场关注的热点。

主要观点

生猪产业

• 行情表现：申万农林牧渔行业指数本周下跌3.31%，在申万28个行业中排名垫底。
• 供需格局：近月生猪供给偏紧，主要由于前期能繁母猪去化、高温干旱导致提前出栏、以及部分头部企业扩栏行为。
• 价格与利润：8月主要猪企出栏量有所增加，猪价维持高位，生猪自繁自养利润达到年内新高，为710.2元/头；外购仔猪养殖利润也处于高位，为797.0元/头。
• 政策影响：国家发改委已启动中央冻猪肉储备投放，对稳定节前价格起到一定作用，但未来几月供给仍可能收缩。
• 投资建议：猪价旺季逻辑仍存，建议积极配置生猪板块，重点关注【温氏股份】、【牧原股份】、【傲农生物】等企业。

关键信息

本周核心数据

行业表现

• 涨幅前五：绿康生化（+38.2%）、退市昌鱼（+7.9%）、道道全（+6.9%）、ST中基（+6.0%）、ST东洋（+5.8%）。
• 跌幅前五：农发种业（-7.3%）、粤海饲料（-7.3%）、ST獐子岛（-10.9%）、绿康生化（-13.3%）、佳沃食品（-14.3%）。

种植产业

• 全球谷物供需：库销比处于近年低位，全球谷物供需仍维持紧平衡状态。
• 细分品种：
  • 小麦：供应增加，库存小幅下降。
  • 水稻：供应减少，库存下降。
  • 玉米：产量下调，期末库存减少，库销比为25.9%。
  • 大豆：产量和库存均有所增加，库销比为26.8%，供需格局有所改善。
• 风险提示：俄乌局势和极端天气仍可能影响全球粮食产量，农资成本高位运行，贸易供应存在不确定性。
• 投资建议：关注种植、种业、农资流通板块，重点推荐【大北农】、【隆平高科】、【登海种业】等具备生物育种优势的企业。

宠物产业

• 行业前景：宠物产业是优质赛道，市场规模达千亿，年复合增长率近20%。
• 市场格局：海外巨头占据主导地位，但国产代工企业正加速品牌化，具备渠道优势。
• 投资建议：关注【中宠股份】、【佩蒂股份】等国内宠物食品行业领先企业。

粮油产业

• 压榨利润：有望边际改善，上游油料价格压力缓和，下游需求回暖。
• 重点推荐：【道道全】、【金龙鱼】等食用油板块优质标的。
• 市场动态：豆粕价格持续上涨，油脂精炼环节利润明显提升，豆油价格走势偏强。

行业动态

粮食种植产业

• 玉米：现货价涨0.2%，期货价涨1.5%。
• 小麦：现货价涨0.1%。
• 大豆：现货价涨0.2%，期货价跌0.5%。
• 豆粕：现货价涨4.7%，期货价涨0.8%。

生猪产业

• 生猪价格：全国外三元生猪市场价涨5.0%，二元母猪均价跌0.1%。
• 饲料价格：育肥猪配合饲料涨0.3%。
• 养殖利润：自繁自养利润涨6.1%，外购仔猪利润跌0.5%。

禽类产业

• 禽类价格：主产区白羽肉鸡平均价跌1.3%，肉鸡苗平均价涨10.5%。
• 饲料价格：肉鸡配合饲料涨1.3%。
• 养殖利润：毛鸡养殖利润微增0.68元/羽。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响整体消费需求。
• 疫情反复：对消费和供应链造成不确定性。
• 政策变化：可能影响行业发展方向和企业经营。

投资评级

研究团队介绍

• 分析师：彭海兰（SAC执业证书：S0640517080001）
• 研究助理：陈翼（SAC执业证书：S0640121080014）
• 联系方式：010-59562522，penghl@avicsec.com，chenyyjs@avicsec.com

相关研究报告

• 《消费旺季开启，拥抱生猪周期》（2022-09-04）
• 《持续关注生猪后周期》（2022-08-28）
• 《高温干旱持续，关注种植板块》（2022-08-21）

结论

当前农林牧渔行业整体表现偏弱，但生猪板块因供需偏紧、猪价高位及政策支持，盈利水平达到年内新高，投资逻辑持续向好。种植产业在全球供需紧张背景下具备长期投资价值，宠物和粮油产业也展现出增长潜力。建议投资者关注生猪、种业、宠物食品等细分板块，把握行业周期与政策红利带来的机遇。