深度报告-20230130-德邦证券-毕得医药-688073.SH-向全球市场进军的国产分子砌块龙头_38页_3mb

报告摘要

毕得医药（688073.SH）投资分析总结

核心内容概览

毕得医药是一家专注于药物分子砌块和科学试剂研发、生产、销售及合成定制的高新技术企业，成立于2007年，并于2022年在上交所科创板上市。公司凭借“多快好省”的核心竞争力，持续拓展市场，尤其是海外市场，展现出强劲的发展潜力。当前股价为127.94元，总市值约83.05亿元，公司已建立多个区域中心，并在国内外拥有广泛的客户基础。

主要观点

行业前景广阔：全球药物研发支出预计从2014年的1450亿美元增长至2024年的2130亿美元，十年复合年增长率达3.9%。药物分子砌块市场预计2026年将达到546亿美元，行业成长动力充足。
核心竞争力：公司具备“多快好省”优势，包括产品种类丰富、配送速度快、产品质量高、价格优势明显，且拥有多个自主品牌，如“毕得”、“AmBeed”等，进一步提升品牌影响力。
市场拓展显著：公司与药明康德、康龙化成、Sigma等国内外重点客户合作多年，客户粘性增强。2018-2021年海外收入占比维持在40%以上，境外客户包括罗氏、默克、辉瑞等大型跨国药企及哈佛大学、耶鲁大学等科研机构，海外市场成为公司发展的主要驱动力。
财务表现良好：公司营业收入和归母净利润近年来保持高速增长，2022年营收达8.3亿元，同比增长37.6%；归母净利润达1.5亿元，同比增长49.4%。盈利预测显示，2022-2024年营收预计分别达8.4亿、11.3亿和15.2亿元，归母净利润预计分别为1.46亿、1.96亿和2.65亿元。
毛利率与净利率：公司毛利率有所下降，主要受产品销售量级结构变化、新收入准则及汇率波动影响，但净利率呈上升趋势，2022Q3达16.7%。ROE也保持稳定增长。