20250204-开源证券-毕得医药-688073.SH-公司信息更新报告_拟收购Combi-Blocks_公司迈入发展新阶段_10页_1mb

毕得医药（688073SH）投资分析总结

毕得医药成立于2007年，专注于为新药研发机构提供药物分子砌块及科学试剂产品，是中国分子砌块行业的龙头企业，尤其在海外市场布局方面取得显著进展，业务已覆盖美国、欧洲、印度等多个新药研发高地。

财务表现持续向好

2024年第二季度起，公司季度业绩环比企稳且持续上升，毛利率自2024年开始逐步改善。海外市场占比提升，尤其是2024年上半年海外营收占比达56.24%，高于中国大陆市场。公司2024年预计归母净利润为118亿元，EPS为1.30元/股。

拟收购Combi-Blocks

2025年1月，毕得医药与两家投资基金共同设立合资公司，以收购美国分子砌块企业Combi-Blocks 100%股权。Combi-Blocks成立于1997年，拥有超过12万种分子砌块现货库存，硼酸类产品市场占有率较高，其稳定盈利能力与丰富产品线将增强毕得医药在全球市场的竞争力。

投资评级

维持“买入”评级，调整2025-2026年盈利预测：预计归母净利润为142/202亿元，EPS为1.56/2.22元，当前股价对应P/E分别为310/218倍。分析师认为，此次收购将在短期内提升业绩，长期有助于扩大全球市场份额。

风险提示

包括收购失败风险、整合风险及海外市场波动等。