20240329-国联证券-广发证券-000776.SZ-投资收益率同比提升_大资管业务随市波动_4页_282kb

广发证券2023年年报分析总结

收入业绩概况

• 2023年营业收入：233亿元，同比下降7%。
• 归母净利润：70亿元，同比下降12%。
• ROE：5.66%，同比下降157个百分点。

业务分析重点

资金业务

• 投资业务收入355.7亿元，同比增长192%。
• 年化投资收益率10.6%，同比提升0.61个百分点。
• 交易性金融资产规模增加，推动业绩增长。

经纪与资管业务

• 经纪业务手续费净收入58.1亿元，同比下降9%。
• 股基交易额同比下降，市占率略有下滑。
• 资管业务手续费净收入772.8亿元，同比下降14%，与基金费率改革相关。
• 公募基金产品规模稳居行业前列，贡献利润占比达26.2%。

投行业务

• 手续费净收入56.6亿元，同比下降7%。
• 债承业务同比显著增长，主承销金额2444亿元。

业绩驱动因素

• 投资业务收入增长和投资收益率提升是利润修复的主要驱动。

盈利预测

• 2024-2026年归母净利润：73亿、81亿、93亿元，增长率分别为46%、106%、154%。

估值与评级

• 当前股价13.42元，给予2023年12倍PB，目标价21.91元。
• 维持“买入”评级，预计未来随权益市场回暖业绩将修复。