20231023-西南证券-科思股份-300856.SZ-2023年三季报点评_业绩维持高增_盈利能力进一步优化_5页_1mb

科思股份2023年三季报总结

业绩表现

报告指出，科思股份2023年前三季度实现营业收入177亿元，同比增长421%；归属于母公司的净利润54亿元，同比增长111%，扣除非经常性损益的净利润53亿元，同比增长1141%。其中，第三季度单季度营收58亿元，同比增长363%，归母净利润19亿元，同比增长731%。

增长驱动因素

营收增长主要得益于公司市场地位提升和防晒产品需求增长，同时积极投产新型防晒剂原料（如PA、P-S、二氧化钛），推动整体业务扩展。此外，公司盈利能力显著优化，第三季度毛利率达50.1%（同比提升109个百分点），净利率为31.8%，费用率变化主要受汇兑影响。

行业与公司前景

防晒剂原料行业保持高景气度，终端需求回暖和新产品研发持续提升利润空间。公司作为领先供应商，通过新产品布局（如高端个人护理品活性成分）巩固龙头地位，预计未来增长潜力较大。

投资建议

分析师维持“买入”评级，预计2023-2025年每股收益分别为4.25元、5.59元、6.84元，对应市盈率分别为14倍、11倍、9倍。

风险提示

包括防晒终端需求下降、原材料价格波动及新品推出不及预期等风险。