20231023-东吴证券-科思股份-300856.SZ-2023年三季报点评_新产品推进顺利_期待Q4旺季更旺_3页_434kb

报告摘要

投资要点解析：科思股份（300856）2023年三季报

公司业绩概述：
科思股份2023年前三季度实现营收177亿元，同比增长421%，归母净利润54亿元，同比增长1110%。其中，第三季度营收584亿元，同比增长363%，归母净利润186亿元，同比增长731%。盈利水平显著提升，毛利率达50.1%，净利率31.8%，同比分别增长109个百分点和68个百分点。

产品与市场表现：
新产品PA销售贡献增加，自2023年上半年认证后需求旺盛，增量空间大。公司得益于防晒剂市场增长、产能利用率提升和新客户认证，即使在Q3传统淡季也实现收入快速增长。预计Q4旺季将进一步放量，受国际竞争对手能源成本压力影响，销售前景乐观。

成长驱动因素：
公司发布股权激励计划，设定2023-2025年营收复合增长率不低于30%、28%和25%，显示强劲增长决心。自有股权激励目标彰显发展信心，助力公司持续扩张。

财务预测与评级：
维持“买入”评级，调整2023-2025年归母净利润预测为715亿元、884亿元和1120亿元，同比增长84%、24%和27%。当前市盈率（PE）调整为14x、12x和9x，估值维持吸引力。

风险提示：
原材料价格波动和重要客户流失可能影响业绩稳定性。

该总结覆盖报告核心内容，便于参考决策。

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