20260201-招商期货-农产品棉花周报_化纤类商品期价有利棉价走强_16页_3mb
报告摘要
化纤类商品期价有利棉价走强
■周观点总结
核心内容
本周，化纤类商品期价震荡走强，对棉花价格形成一定支撑。ICE美棉主力3月合约价格下跌0.73美分/磅，跌幅1.14%；郑棉主力5月合约价格小幅下调25元/吨，跌幅0.17%。整体来看，国内棉价已筑底完成，呈现震荡上涨趋势。
主要观点
- 国际方面：ICE美棉期价承压下跌，主要受美联储重要负责人政策调整影响，市场对财政及货币政策预期出现波动。同时，国际原油价格完成大幅度上涨，短期底部开始确认，但CFTC基金持仓棉花净多率回落至去年同期水平。
- 国内方面：纺企和坯布企业开机率环比提高，成品库存继续下降，显示下游需求回暖。大宗商品期货市场板块轮动交易开始，化纤类商品期货价格震荡走强，对棉价形成利好。
- 策略建议：建议投资者关注CF2605合约走势，价格区间参考14500-15100元/吨。可考虑在低位逢低买入做多。
关键信息
- 价格波动：ICE美棉下跌1.14%，郑棉下跌0.17%。
- 供需结构：1月环比数据对棉价有利多影响，尤其印度、巴西等国的出口和进口数据表现积极。
- 风险提示：需关注宏观事件和美元指数变化带来的市场扰动。
01 行情回顾
核心内容
国内棉价在1月完成筑底，整体呈现震荡上涨趋势。
主要数据
- 图表：附有行情走势图，显示国内棉价走势。
02 全球棉花供需结构
核心内容
1月全球棉花供需数据对价格形成利多支撑。
主要观点
- 全球供需：1月全球棉花进口、消费和出口环比均有所提升，期初库存和期末库存略有下降。
- 数据对比：2025/26年度全球棉花供需同比变化显著，其中进口量同比增加73.3%，出口量同比增加11.37%。
关键信息
- 期初库存：73.76百万包，环比下降1.14%。
- 产量：119.43百万包，环比下降0.30%。
- 进口：43.76百万包，环比上升0.07%。
- 国内消费：118.92百万包，环比上升0.26%。
- 期末库存：74.48百万包，环比下降1.96%。
美国棉市场
核心内容
美国新年度棉播种面积预期增加，但国内消费下降。
主要观点
- 播种面积：预计1000万英亩，较USDA预测高9%。
- 出口：12.2百万包，环比持平，同比上升2.52%。
- 期初库存：4百万包，环比持平。
- 期末库存：4.2百万包，环比下降6.67%。
关键信息
- 产量：13.92百万包，环比下降2.45%。
- 国内消费：1.6百万包，环比持平，同比下降5.88%。
- 出口：12.2百万包，环比持平，同比上升2.52%。
印度棉市场
核心内容
印度1月棉花进口环比上升，对棉价形成支撑。
主要观点
- 进口量：1月进口3.00百万包，环比上升7.14%。
- 出口量：1.40百万包，环比上升7.69%。
- 总供应：1509万吨，环比上升0.33%。
- 总需求：868万吨，环比上升1.17%。
关键信息
- 期初库存：9.22百万包，环比下降7.98%。
- 产量：23.50百万包，环比下降2.08%。
- 进口：3.00百万包，环比上升7.14%。
- 期末库存：9.32百万包，环比下降11.41%。
巴西棉市场
核心内容
巴西新作产量预计有所下降，但出口保持增长。
主要观点
- 出口量：12月出口45.2万吨，同比上升28.2%，环比上升12.4%。
- 种植面积：2026年度种植面积预计205万公顷，同比减少5.5%。
- 单产预期：124.4公斤/亩，同比减少4.7%。
- 总产预期：383万吨，同比减少9.9%。
关键信息
- 期初库存：3.42百万包，环比持平。
- 产量：18.75百万包，环比持平。
- 出口：14.5百万包，环比持平，同比上升11.37%。
- 期末库存：4.27百万包，环比上升0%。
国内棉花供需
核心内容
1月国内棉花供需数据对棉价有所支撑。
主要观点
- 总供应：1509万吨，环比上升0.33%。
- 总需求：868万吨，环比上升1.17%。
- 进口：120万吨，环比持平，同比上升13.21%。
- 出口：2万吨，环比持平，同比上升100%。
关键信息
- 期初库存：616万吨，环比持平，同比下降9.54%。
- 产量：773万吨，环比上升0.65%，同比上升12.85%。
- 期末库存：641万吨，环比下降0.77%，同比上升4.06%。
国内棉花库存
核心内容
国内棉花商业库存同比高于去年。
主要观点
- 全国库存：641万吨，环比下降0.77%。
- 新疆库存：641万吨，环比下降0.77%。
关键信息
- 图表：展示全国及新疆棉花商业库存数据。
国内外下游市场
核心内容
国内外纱厂和织造厂开机率继续提高，显示需求回暖。
主要观点
- 开机率：国内外纱厂和织造厂开机率环比提高，成品库存继续下降。
- 越南、印度、巴基斯坦开机率：均呈上升趋势，显示海外棉纺产业需求增强。
关键信息
- 图表：展示国内外纱厂和织造厂开机率数据。
相关价差
核心内容
新疆基差环比提高，郑棉跨月价差震荡偏强。
主要观点
- 基差变化：新疆基差环比提高，郑棉-山东、河南、安徽等价差均有所震荡偏强。
- 跨月价差：郑棉5-9价差震荡偏强，显示市场对远期价格的预期偏乐观。
关键信息
- 图表：展示不同地区郑棉期现基差及跨月价差数据。
研究员简介
核心内容
韦剑旭为招商期货农产品团队研究员，拥有丰富的棉花产业和期货交易经验。
主要信息
- 职位：招商农业-韦剑旭。
- 联系方式：weijianxu1@cmschina.com.cn，13910205663。
- 资质：期货从业人员资格（F03107363），投资咨询资格（Z0021859）。
- 背景：曾任职于国投安信期货研究院和中华棉花集团有限公司，具备13年以上棉纺产业经验及上亿资金实盘交易经验。
重要声明
核心内容
本报告仅供特定投资者参考，不构成投资建议。
关键信息
- 发布机构：招商期货有限公司。
- 资质：具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
- 适用对象：仅限风险承受能力为C3及以上投资者。
- 免责声明：报告内容仅供参考，不构成买卖建议，不承担任何直接或间接损失责任。
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