20201020-国投安信期货-农产品周报_籽棉价格支撑棉价走强_连续上涨存在抛售压力_7页_2mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了当前棉花市场的主要驱动因素及操作建议，重点围绕籽棉价格、加工情况、进口动态、期货市场走势及基本面数据展开。整体趋势显示，棉价在第四季度存在走强可能，但需警惕连续上涨带来的抛售压力。

主要观点

1. 织机开工率提高，下游纺织业恢复

• 截至10月15日，江浙地区织机开工率升至 81.2%，为2019年以来最高。
• 近3个月环比显著提升，表明下游纺织服装企业经营逐步恢复。
• 9月份纺织业工业增加值同比上涨 5.6%，棉纺织及印染精加工行业同比为 92.4%，与8月持平。

2. 新疆皮棉加工情况

• 截至10月19日，新疆地区皮棉累计加工总量达 106.09万吨，其中自治区加工 62.80万吨，兵团加工 43.30万吨。
• 2020年加工进度领先于前三年同期，主要因籽棉收购时间提前 10-15天。
• 北疆地区机采棉成本区间初步预判为 14600-15200元/吨。

3. 澳大利亚棉花进口动态

• 中国是澳棉出口的最大购买方之一，年进口量约占澳棉产量的 50% 以上。
• 当前国内对澳棉进口有部分限制要求，但市场验证尚未明确。
• 截至8月，澳棉进口量同比减少约 22万吨，预计若持续下降，纺织企业将考虑使用 美国陆地棉、皮马棉及巴西棉花 作为替代。

4. 期货市场分析

• 郑棉期价（CF2101）近期上涨 9.51%，月涨幅达 13.62%，年初至今微涨 0.55%。
• ICE美棉（2012）周涨幅为 3.15%，月涨幅 6.63%，年初至今微跌 1.62%。
• 市场波动率可能下降，建议 适当参与CF2101合约低位卖出看涨期权，以降低新年度皮棉成本上涨风险。
• 同时可 择机买入CF2101合约高位虚值看跌期权，为后续交割提供条件。

5. 棉纱市场表现

• 棉纱价格指数（如C32S、OEC10S、JC40S）均呈现上涨趋势，涨幅在 7.45%-13.42% 之间。
• 棉纱价格年初至今跌幅较大，C32S指数下跌 12.89%，OEC10S下跌 5.68%，JC40S下跌 11.10%。

关键信息

一、棉花价格与成本

• 新疆棉、河南棉、江苏棉等地区现货价格均上涨，涨幅在 6.99%-7.76% 之间。
• 棉纱价格指数上涨明显，C32S指数上涨 8.77%，OEC10S指数上涨 13.42%。
• 郑棉CF2101合约周涨幅达 9.51%，月涨幅 13.62%。

二、进口动态

• 澳棉进口量下降显著，预计本年度进口量或持续减少。
• 纺织企业可能转向美国陆地棉、皮马棉、巴西棉花等作为替代原料。
• 国内长绒棉使用量可能同步上升。

三、市场操作建议

• 建议 逢高适量减持前期多单。
• 建议参与 郑棉CF2101合约低位卖出看涨期权，获取权利金。
• 择机买入 CF2101合约高位虚值看跌期权，以保护保证金并为后续交割铺路。

操作评级

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自 同花顺iFinD、郑商所、ICE、wind 等权威渠道。
• 图表内容包括：
  • 期现基差
  • 跨月价差
  • CFTC棉花基金持仓净多率
  • 美国陆地棉周度出口
  • Cotlook A指数
  • 各地棉花及棉纱价格指数
  • 棉纺织行业采购经理人指数
  • 外汇汇率（美元兑人民币、美元兑卢比）

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