20230201-财通证券-深桑达A-000032.SZ-Q4利润正增长_大力投入电子云把握国资云产业机遇_3页_830kb

详细总结

核心内容概述

本报告分析了一家公司的财务表现与业务发展情况，指出公司在2022年第四季度实现归母净利润正增长，预计2023年及2024年业绩有望持续回升。公司通过加大在云计算与数字化业务领域的研发投入，逐步构建自主安全计算产业链的“云数融合”核心能力，重点产品包括中国电子专属云CECSTACK、容器云CeaKE、云数据库CeaSQL、大数据平台CeaInsight等，展现出在国资云市场的战略布局与增长潜力。

主要观点

• 短期投入影响利润：2022年公司因加大云与数字化业务技术投入，导致归母净利润为-1.6~-1.1亿元，扣非净利润为-2.75~-2.35亿元，但这种投入是为把握未来市场机遇，预计将带来长期收益。
• Q4利润增长显著：2022年Q4公司归母净利润为3.87-4.37亿元，同比增速为9.9%-24.1%，表明公司在项目交付和费用控制方面表现良好。
• 2023年及2024年业绩有望回升：随着疫情影响减弱，传统业务将稳定贡献收入，而电子云等数字化业务逐步成熟，叠加混改引入“国开基金”带来的产业资源支持，公司收入与利润有望实现同步增长。
• 投资建议：增持：公司背靠CEC信创体系，拥有生态渠道优势，有望在国资云与数据要素市场中成长为产业引领者，维持“增持”评级。

关键信息

盈利预测（单位：亿元）

财务指标（单位：%）

估值指标（单位：倍）

风险提示

• 技术研发不及预期
• 国资云政策推动不及预期
• 宏观经济波动导致下游支出不足

业务与市场分析

• 云与数字化业务：公司持续投入研发，重点打造“云数融合”能力，推出多个关键产品，以应对千亿级云计算市场。
• 传统业务表现：2022年传统高科技产业工程业务经营稳健，为公司利润增长提供了支撑。
• 混改影响：混改引入“国开基金”为公司带来产业资源支持，助力电子云业务发展。
• 未来增长潜力：随着电子云业务逐步走向成熟，预计2023-2024年收入与利润将实现快速增长。

总结

公司虽在2022年面临净利润亏损，但Q4实现正增长，表明其在项目交付与费用管控方面具备较强能力。通过加大在云与数字化业务的投入，公司正积极布局国资云市场，未来有望实现业绩回升。分析师维持“增持”评级，认为公司具备成长为产业引领者的潜力。然而，需关注技术研发、政策推动及宏观经济波动等风险因素。