20180624-天风证券-传媒一周观点_短期外部风险影响_结合中报着眼超跌优质股长期价值_关注暑期档表现_31页_5mb

传媒行业一周总结

核心内容概述

本周传媒板块整体表现低迷，指数下跌6.22%。A股、美股及港股均出现不同程度的下跌，其中创业板指数跌幅最大，达5.60%。板块内部分个股表现较好，如佳云科技（4.40%）、视觉中国（2.88%）、顺网科技（2.64%），而长城影视（-33.45%）、长城动漫（-26.89%）、腾信股份（-24.71%）跌幅较大。分析师认为，短期外部风险影响下，传媒板块估值受压制，但部分优质成长股在下跌中显现抗跌性，具备长期投资价值。

主要观点

1. 短期风险与长期价值并存：传媒板块受外部环境不确定性影响，出现大幅震荡。但部分优质成长股在恐慌情绪中进入中长线布局价值区间，建议长线投资者关注超跌优质标的。
2. 推荐个股：重点推荐分众传媒、完美世界、光线传媒、平治信息、华策影视、快乐购等，认为这些个股具备较强的抗跌性及长期发展潜力。
3. 关注暑期档表现：随着暑期档临近，建议关注重点国产影片的表现，如光线传媒的《动物世界》和北京文化的《我不是药神》。
4. 中报业绩预期：中报预告将陆续披露，重点关注业绩超预期及增速与估值匹配的个股。

关键信息

A股市场表现

• 板块整体表现：传媒板块指数下跌6.22%，上证综指下跌4.37%，深证成指下跌5.36%，创业板指下跌5.60%。
• 涨幅前三：佳云科技（4.40%）、视觉中国（2.88%）、顺网科技（2.64%）。
• 跌幅前三：长城影视（-33.45%）、长城动漫（-26.89%）、腾信股份（-24.71%）。

美股市场表现

• 涨幅前三：人人网（158.64%）、500彩票网（7.58%）、达内科技（7.00%）。
• 跌幅前三：哔哩哔哩（-15.27%）、猎豹移动（-14.07%）、虎牙（-22.40%）。

港股市场表现

• 涨幅前三：中国国家文化产业（15.79%）、现代传播（8.93%）、欢喜传媒（6.38%）。
• 跌幅前三：壹传媒（-14.06%）、万华媒体（-14.84%）、中国新华电视（-22.73%）。

推荐个股及理由

1. 游戏板块：

   • 完美世界：推荐为六月金股，与腾讯合作打造Steam中国，中报上调至同比增7.25%-23.63%，当前估值20倍左右，具备价值支撑。
   • 世纪华通：停牌收购盛大100%股权，具备战略意义。
   • 迅游科技：腾讯加速合作伙伴，关注其与腾讯的合作进展。
   • 其他关注：昆仑万维、游族网络（18H1扣非27%-51%）、三七互娱（拟2亿入股世纪华通）。

2. 营销板块：

   • 分众传媒：细分平台型公司，受益消费成长，不受内容监管限制，建议底部布局。

3. 互联网独角兽：

   • 东方财富：长期推荐，经纪业务市占率提升，基金代销触底反弹。

4. 阅读板块：

   • 平治信息：主攻微信流量生态圈，中报高增长，关注其在阅读领域的表现。
   • 中文在线：与万达合作开发《巫颂》IP，关注其IP开发进展。

5. 内容板块：

   • 慈文传媒：18H1净利润同比123%-162.5%，当前估值16倍，具备成长潜力。
   • 华策影视：电视剧龙头，关注《天盛长歌（原《凰权》）》的进展。
   • 快乐购：重组已获批文，A股稀缺性平台。
   • 捷成、新文化：关注其内容表现及市场动态。

6. 电影板块：

   • 光线传媒：暑期档重点影片《动物世界》即将上映。
   • 北京文化：暑期档重点影片《我不是药神》即将上映。
   • 横店、金逸：关注院线渠道表现。
   • 万达：复牌进展值得关注。

7. 其他领域：

   • 视觉中国：关注版权保护长期受益。
   • 东方明珠、华录、顺网、思美：关注其超跌表现及政策受益。

风险提示

• 外部经济政治环境风险：可能对传媒板块造成系统性影响。
• 并购商誉风险：部分公司存在并购风险。
• 创新变现能力不及预期：部分公司可能无法实现预期的创新变现能力。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

作者信息

• 文浩：分析师，SAC执业证书编号：S1110516050002，邮箱：wenhao@tfzq.com
• 张爽：分析师，SAC执业证书编号：S1110517070004，邮箱：zhangshuang@tfzq.com

表格与图表目录

• 表1：传媒互联网行业A股情况
• 表2：传媒互联网行业美股中概股情况
• 表3：传媒互联网行业港股情况
• 表4：下周重大事件
• 表5：2018年第26周（6.25-7.1）即将上映影片
• 表6：2018年第24周（2018.6.11-2018.6.18）影投票房排名
• 表7：2018年6月16日-2018年6月22日电视剧网络播放量TOP10
• 表8：2018年6月16日-2018年6月22日网络剧网络播放量TOP10
• 表9：海外主要市场iOS游戏畅销榜排名
• 表10：海外主要市场Google Play游戏畅销榜排名

图表目录

• 图1：2018年第24周（2018.6.11-2018.6.18）全国院线票房TOP10
• 图2：2018年全国影院和银幕周增长量情况
• 图3：2018年6月17日省级卫视黄金剧场电视剧收视排名TOP10
• 图4：2018年6月16日-2018年6月22日综艺栏目网络播放量TOP10
• 图5：2018年6月15日csm52省级卫视晚间节目收视率TOP10
• 图6：2018年6月16日csm52省级卫视晚间节目收视率TOP10
• 图7：2018年6月17日csm52省级卫视晚间节目收视率TOP10